A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移(yí)动股价(jià)周中创历(lì)史新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜(bǎng)首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优(yōu)势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注意(yì)的是，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按其(qí)A股股本(běn)计(jì)算则(zé)不过是(shì)一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数(shù)据计算，则(zé)其(qí)总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动今年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上(shàng)市以来最近一(yī)年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台(tái)股价(jià)则(zé)几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人(rén)士认为，中国移动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争(zhēng)夺可能揭示(shì)着(zhe)A股未来(lái)的发展趋(qū)势。

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　　▌A股股王变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是(shì)市场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王(wáng)变迁的背(bèi)后似乎也反应(yīng)着国内经(jīng)济趋(qū)势和产业(yè)价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全(quán)球资(zī)本市场市值之首，得(dé)益(yì)于(yú)当时基(jī)建大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置(zhì)上稳坐了(le)八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互(hù)联(lián)网金(jīn)融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股王。再(zài)后(hòu)来，随着(zhe)我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开(kāi)启(qǐ)了此(cǐ)后(hòu)三年的消费白马股大牛(niú)市，也成就了(le)如今贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数据(jù)；资料来源：微(wēi)信公众(zhòng)号市值(zhí)观察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)的(de)终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股价也现大幅(fú)下跌(diē)。近日，中国(guó)移动的突(tū)然崛起更是(shì)开始(shǐ)对其王位(wèi)发出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动(dòng)一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背后，除(chú)了离不(bù)开国家政(zhèng)策(cè)持续(xù)推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火(huǒ)的(de)人工智能两大概念(niàn)加持，还有(yǒu)来自(zì)于“中(zhōng)特估(gū)”这(zhè)个(gè)新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据(jù)显示(shì)，当前美股(gǔ)市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步(bù)已成提升生(shēng)产力的重(zhòng)要(yào)因素，二级(jí)市场对科技企业的(de)态(tài)度能一(yī)定程(chéng)度显示出(chū)科技(jì)企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代(dài)表(biǎo)的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国(guó)经济(jì)逐渐向数字(zì)化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的(de)中国(guó)移(yí)动，已经逐(zhú)渐成引领(lǐng)中国(guó)经济(jì)潮流的(de)主力军。信达证券研报表示，公司(sī)作为国(guó)企数字经济担当(dāng)，积极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务(wù)，伴(bàn)随算力(lì)网络的(de)进一(yī)步发展，将拉(lā)动底层云计算业务的(de)需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道(dào)运营商向(xiàng)数字科技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修复(fù)情(qíng)况来(lái)看，根据(jù)光(guāng)大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于近五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的(de)三大运营商板(bǎn)块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多股(gǔ)价超过茅(máo)台的上市公司(sī)，在风光散尽之后往往(wǎng)下(xià)场都(dōu)不太好。本次中(zhōng)国移动(dòng)直接在市值上超越茅(máo)台，结果是否(fǒu)会(huì)不一样呢？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业(yè)景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不(bù)长，在2008年金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在(zài)线、全通教育等多(duō)家公司股(gǔ)价均(jūn)超(chāo)越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就(jiù)是(shì)股(gǔ)价(jià)毫无(wú)原(yuán)因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要是(shì)由于行业景气(qì)度变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭(píng)借(jiè)其(qí)产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一家企(qǐ)业股价(jià)能否持续上涨(zhǎng)以及(jí)维持高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此(cǐ)前市(shì)值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认(rèn)为，大致归结为两个(gè)重要原(yuán)因。一(yī)方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的(de)作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右的(de)高价，而中国移动虽(suī)掌握着(zhe)大把(bǎ)的(de)通信(xìn)类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施企(qǐ)业，需要持续不断(duàn)的(de)建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年(nián)资本开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就像一(yī)门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基本(běn)不需(xū)要如(rú)此沉重的资本开支，也不(bù)需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可以(yǐ)看出，中国(guó杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介)移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国移动可能(néng)正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三(sān)年(nián)投资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业(yè)内人(rén)士测算，这意味着(zhe)届时全年(nián)资本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联(lián)网进入下半场，行(xíng)业(yè)重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加(jiā)速转型下正(zhèng)在抓紧机(jī)遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国(guó)移动数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型(xíng)收入(rù)对(duì)主(zhǔ)营业务收入(rù)增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入增长的第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移动云(yún)收入(rù)规模实(shí)现新跨越，去年(nián)移(yí)动云收入(rù)达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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