在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和(hé)净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓(xià)人(rén)”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公(gōng)司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至5年(nián)涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗22日，两只产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示(shì)投资者关注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到(dào)指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌(diē)幅(fú)的(de)状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会(huì)产生二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股市(shì)持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破(pò)裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日(rì)本(běn)股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动：一是随着美(měi)联(lián)储加息预(yù)期(qī)下降和日(rì)央行(xíng)紧缩预(yù)期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在(zài)这(zhè)一(yī)改革下，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可能采(cǎi)取股票回(huí)购等(děng)方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示大举投资(zī)日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日(rì)本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资(zī)可能会(huì)涉(shè)及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超过了(le)2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多的是易(yì)方达(dá)创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气度(dù)回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化(huà)投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该(gāi)机(jī)构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实(shí)科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要(yào)加(jiā)快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品净流(liú)出资金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观(guān)察(chá)各(gè)类板块的(de)投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多结构(gòu)性机会，当前市(shì)场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续(xù)关注资金合(hé)力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等(děng)行(xíng)业。

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