财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)完成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始(shǐ)布局人(rén)工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的(de)盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TM方差分析英文缩写，方差分析英文翻译T板(bǎn)块(kuài)配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新(xīn)进(jìn)金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武(wǔ)纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的(de)操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型(xíng)以及相关人(rén)工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经(jīng)济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行业配(pèi)置(zhì)比例一个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)方差分析英文缩写，方差分析英文翻译个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部(bù)分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团(tuán)队对新能源的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也证(zhèng)实了(le)他(tā)们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)，从(cóng)其(qí)十(shí)大重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋(jìn)晶科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍(réng)对(duì)新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的，都增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风(fēn方差分析英文缩写，方差分析英文翻译g)”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在(zài)全市(shì)场(chǎng)做行业(yè)轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自(zì)己看(kàn)好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也(yě)要(yào)控制(zhì)持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难在(zài)A股找到(dào)明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他(tā)也(yě)认为这些股票的估值体(tǐ)系(xì)还(hái)在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化(huà)主要(yào)集中于大模(mó)型的突(tū)破进(jìn)展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研(yán)发(fā)和发布(bù)，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三层中建议投资者优先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有(yǒu)太(tài)多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季(jì)度可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现业绩(jì)兑现的(de)环节(jié)，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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