昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问(wèn)题(tí)和削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的(de)债(zhài)务(wù)上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到(dào)一场新(xīn)的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的(de)时刻，为了(le)他们的(de)基(jī)本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)市的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市(shì)场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对(duì)于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波(bō)及(jí)范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入(rù)增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存(cú嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念din)超预(yù)期下(xià)降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步(bù)入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能(néng)有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地(dì)存在(zài)累库预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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