“一带(dài)一(yī)路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最(zuì)大(dà)的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路(lù当年非典为什么神秘结束了)”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使(shǐ)得(dé)全年(nián)2023年全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运(yùn)输占比和(hé)增速(sù)快速(sù)上升，导致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数据与实际(jì)出(chū)口增速(sù)持(chí)续(xù)偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与中国(guó)出(chū)口基本(běn)保持(chí)统一趋(qū)势(shì)，但(dàn)由于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性(xìng)变(biàn)化(huà)背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经(jīng)济带(dài)仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时回(huí)落(luò)，不(bù)过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出(chū)口金额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存(cún)量博弈(yì)。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的(de)韧性可能主要来自(zì)于存量的(de)竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最(zuì)大的(de)10个(gè)国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份额(é)中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美(měi)日等发达(dá)经济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球(qi当年非典为什么神秘结束了ú)经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具(jù)有参考(kǎo)意义(yì)的三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设(shè)对(duì)其(qí)余国家（在我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余(yú)国家拉动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的(de)数据(jù)和中国(guó)向各国出口(kǒu)的(de)数据存在差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经(jīng)济体对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体经(jīng)济(jì)增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足。

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