金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予(yǔ)以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人(rén)表示(shì)，未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行关(guān)于境外(wài)央行、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富基(jī)金运用人(rén)民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签署的协(xié)议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可(kě)以与交(jiāo)易(yì)对手方签(qiān)署经中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的(de)衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生(shēng)品协议最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词(yì)。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集(jí)中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他(tā)受认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易(yì)平台为中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参(cān)照(zhào)“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排(pái)，由境(jìng)内(nèi)投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机(jī)构(gòu)包(bāo)括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清算机(jī)构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格(gé)或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交(jiāo)易进行风控检查，对(duì)于(yú)符(fú)合集(jí)中清(qīng)算要求的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过场外(wài)结(jié)算公司或其(qí)综合(hé)清算(suàn)会(huì)员完成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算(suàn)机(jī)构作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成交的交易充(chōng)当(dāng)买(mǎi)方(fāng)的卖方(fāng)和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)的集中清(qīng)算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结(jié)算公司、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)将不再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清(qīng)算(suàn)的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人(rén)民币基本存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算资(zī)金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在(zài)应(yīng)急情(最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词qíng)况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一(yī)部(bù)分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各自(zì)清算参(cān)与者收取和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放在以场外(wài)结算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所每(měi)日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时(shí)履行(xíng)报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关(guān)主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词，“北向互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市(shì)场的(de)情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的(de)名义本(běn)金(jīn)净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币(bì)购售业(yè)务相关(guān)规(guī)定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于(yú)拓宽人民(mín)币(bì)购售业务(wù)范(fàn)围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的(de)公告(gào)》（中汇(huì)交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外(wài)参加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和(hé)信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外(wài)投资者在(zài)本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外(wài)汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易(yì)到(dào)期(qī)或不(bù)再继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的(de)境(jìng)外(wài)投资者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行为境外投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国人民(mín)银行认可的(de)“北(běi)向互(hù)换通”数据的(de)交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套(tào)业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业务规则(zé)等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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