金(jīn)融界(jiè)5月16日消息(xī) 国新办今日上(shàng)午举行(xíng)4月份国民经济运行(xíng)情(qíng)况新闻发布(bù)会(huì)。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同比(bǐ)表现(xiàn)均(jūn)弱于预期，尤(yóu)其是PPI通缩加剧，请问原(yuán)因(yīn)有哪些？国(guó)家统计(jì)局如何(hé)看待(dài)未来的走势？

　　国家统计局新闻发言人、国民(mín)经济综(zōng)合统计司司长付(fù)凌晖回(huí)应称，当前价格低位(wèi)运行主要是阶(jiē)段性(xìng)的，当前中国经济不存(cún)在(zài)通缩，总(zǒng)的(de)来看(kàn)，下阶段也不(bù)会(huì)出现通(tōng)缩。从CPI的情况来看，今年(nián)以来，CPI同比涨(zhǎng)幅总体(tǐ)上是回落(luò)的，4月份同(tóng)比(bǐ)上涨0.1％，涨幅比上个月回落(luò)了0买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜.6个(gè)百(bǎi)分点，CPI走(zǒu)低主要是一些阶段(duàn)性因素(sù)影响。

　　一(yī)是食品价格的回落。随着气温的(de)转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜果(guǒ)供应增(zēng)加，市(shì)场价格有所(suǒ)回落(luò)。同时(shí)，生(shēng)猪市场(chǎng)供应(yīng)总体是充足的。进入4月份以后，猪(zhū)肉(ròu)消费进入(rù)淡季，猪(zhū)肉价格下行，也带动了食品价格的回(huí)落。4月份，食品(pǐn)价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回(huí)落(luò)2个百分(fēn)点。

　　二是(shì)能源价(jià)格(gé)降幅扩大。今年以来，受到世界经(jīng)济复(fù)苏乏(fá)力、全(quán)球能(néng)源(yuán)价(jià)格总体上(shàng)趋于回落，对国(guó)内居民消费汽柴油价格输出型(xíng)影响显现，4月(yuè)份CPI中，能源价(jià)格同比下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国内(nèi)部分耐用(yòng)消费品(pǐn)降价促销。今年以来，受到汽(qì)车(chē)优惠补(bǔ)贴政策去年(nián)底(dǐ)到期影(yǐng)响，国六B的排放标(biāo)准在(zài)今年7月份切换，车企降价促销力度(dù)加大，带动了价格的下行。我们看(kàn)到，4月份燃油小汽车价格环比(bǐ)还在(zài)下(xià)降(jiàng)。

　　四(sì)是上年同(tóng)期对(duì)比基数(shù)走高。上年同(tóng)期受(shòu)到疫(yì)情(qíng)冲击，猪肉价格进入到上涨周期等(děng)因素的影响，食品价格涨幅(fú)扩(kuò)大。同(tóng)时，由于(yú)国际地缘政(zhèng)治冲突、全(quán)球疫情影响(xiǎng)，去年国际油价(jià)高涨，带动(dòng)了CPI中能源价格(gé)上升(shēng)。在这(zhè)些(xiē)因素共同影响(xiǎng)下，去年4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖(huī)指(zhǐ)出，在价格中食品和能源由于受到(dào)短期因(yīn)素影响，往(wǎng)往波动会比较大，看价格总(zǒng)体的状况，更重要的还(hái)要看核心CPI。从核心CPI的(de)状况(kuàng)来看，4月份同比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.7％，涨幅(fú)和上月相(xiāng)同，总(zǒng)体保(bǎo)持基(jī)本(běn)稳(wěn)定。从核(hé)心CPI目前的情(qíng)况来看，目前0.7％的(de)涨幅和疫(yì)情前相比还是偏(piān)低的，很重要的原因是服务需求仍在恢复中，相关价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经济社(shè)会恢复(fù)常态化运行，服务需求稳(wěn)步扩大，旅游(yóu)、交通、住宿、餐饮(yǐn)等价格涨幅回升，带动服务(wù)价格(gé)涨幅有(yǒu)所扩大(dà)。4月份，服务(wù)价格同比上涨1％，涨幅比上(shàng)月(yuè)扩大0.2个百分点，连续两个月回升。未来随着(zhe)服务消费需求带动(dòng)增强，价(jià)格回(huí)升也会(huì)推动(dòng)核心CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年以(yǐ)来(lái)受到(dào)国内外多(duō)重因素影响，PPI同比降(jiàng)幅连续扩大(dà)，4月份同比下(xià)降3.6％，主(zhǔ)要影响因素有(yǒu)以下几个：

　　一是(shì)国际输入性(xìng)因素影响(xiǎng)。我(wǒ)国(guó)部分大宗商品价格与国际市场联系(xì)比较紧密(mì)，今年(nián)以来受到世界经济恢复乏(fá)力影(yǐng)响，国际大宗商品价(jià)格(gé)走低、国内石油、有色价格出现(xiàn)下降，4月份石油和天然气开采业价格下降16.3％，化学(xué)原料和化学制(zhì)品业价格下降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼和压(yā)延加工业(yè)价格下降(jiàng)8.6％。

　　二是部分(fēn)行业(yè)市(shì)场需求不足(zú)。经济恢复常态化(huà)运行以(yǐ)后，部分(fēn)行业产能供(gōng)给(gěi)充(chōng)裕，但市场(chǎng)需(xū)求相对不足(zú)，价(jià)格有所下降(jiàng)。比(bǐ)如煤炭产能继续释放，进口持续增加，而(ér)电(diàn)煤需求季(jì)节性减少，市场进入淡季，价格降(jiàng)幅有所扩大，4月份煤(méi)炭(tàn)开采和洗(xǐ)选(xuǎn)业价格(gé)下降9.3％。我国(guó)钢材产(chǎn)能(néng)比较充(chōng)足，而市场需(xū)求还在恢复中，价格出现(xiàn)下降，4月份(fèn)黑色金属冶炼和压延加(jiā)工业价格(gé)下(xià)降13.6％。

　　三是上年(nián)价格变(biàn)动翘(qiào)尾下拉影响(xiǎng)加大。4月份(fèn)上年价格翘尾影响是负2.6个百分点，比3月份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来看，国际输入性(xìng)影响还会持(chí)续，国(guó)内(nèi)市场需(xū)求仍(réng)在恢复(fù)中，部分工业品价格短(duǎn)期下行情况(kuàng)还会延续。但是(shì)随着国内经(jīng)济恢复(fù)，市(shì)场需求回暖，总(zǒng)的判断(duàn)，下(xià)半年PPI有望逐步回升(shēng)。

　　央行报告(gào)：当前我国经(jīng)济(jì)没有出现(xiàn)通缩

　　值得注(zhù)意的是，昨天央行发布(bù)的一季度货币政(zhèng)策报告也提及(jí)通(tōng)缩(suō)。报告提(tí)到，我国通胀水(shuǐ)平处于(yú)温和区间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以(yǐ)来(lái)物价(jià)涨幅阶段(duàn)性回落，主要与供需恢复时间(jiān)差和(hé)基数效应(yīng)有(yǒu)关。我(wǒ)国经(jīng)济运(yùn)行开局良好，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐月(yuè)下行，4月涨(zhǎng)幅降至(zhì)0.1％，PPI近几个月运行在负值区间。

　　总的看，若经济保持正常增长态势，CPI阶(jiē)段性回落的影响不宜夸大。

　　本轮物价(jià)回落客观上有以下因素：

　　一(yī)是供给能力(lì)较强。在(zài)稳(wěn)经济一揽(lǎn)子政策有力支持(chí)下(xià)，国内生产持续加(jiā)快恢复(fù)，PMI生产(chǎn)分(fēn)项保持在较高景(jǐng)气区间；农副产品生产稳定、物流渠道畅通，也保证(zhèng)了(le)居民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需求复(fù)苏(sū)偏慢。实(shí)体经济生产、分配(pèi)、流通、消费等(děng)环节本身(shēn)有个(gè)过程，加之疫情的“伤痕效应”尚未消(xiāo)退，居民超额储蓄向消费(fèi)的转化受收(shōu)入分配分化、收入(rù)预期不稳等制约(yuē)，特别是汽车(chē)、家装等大宗消费需求偏弱。近期居民出(chū)现(xiàn)提前还贷现象，也一定程(chéng)度影(yǐng)响当期(qī)消费。

　　三是基(jī)数效应明显。去年国际(jì)油价一度逼近140美(měi)元大(dà)关，今年(nián)以来已回落至80美元附近，带动CPI交通(tōng)工具燃料和居(jū)住水电燃料的同比增速走(zǒu)低；疫情扰动使得去年3月鲜(xiān)菜价格反(fǎn)季节上涨，对今年也存在高基数(shù)影响(xiǎng)。GDP等(děng)宏观经济(jì)数据同(tóng)样存(cún)在明显基数效(xiào)应(yīng)，去年二季度受疫情冲击(jī)GDP同比(bǐ)降至0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增速(sù)可能明显回升。

　　未来几个月(yuè)受高基数等影响，CPI将低位(wèi)窄幅波动。今年5-7月(yuè)CPI还将(jiāng)阶(jiē)段性保持低位，主要受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左右的高基数影响。但(dàn)要(yào)看到，随着(zhe)基数降低，特别是政策效应(yīng)将进一步显现，市场机(jī)制发挥充分作用，经济(jì)内生动力也在增强，供需缺(quē)口有(yǒu)望趋于弥合，预(yù)计下(xià)半年CPI中枢可能(néng)温和抬升，年末可能回升至近年均值水(shuǐ)平附(fù)近。

　　报告(gào)表(biǎo)示，当前我(wǒ)国(guó)经济没有出现通缩(suō)。通缩主(zhǔ)要指价格(gé)持续(xù)负增长，货币供(gōng)应量也具有下降趋(qū)势，且通(tōng)常伴随经济衰退(tuì)。我(wǒ)国(guó)物价(jià)仍(réng)在(zài)温和(hé)上涨，特别(bié)是核心CPI同比稳定在0.7％左(zuǒ)右，M2和社融增长相对较快，经(jīng)济(jì)运行(xíng)持续好转，不符合通缩的特征(zhēng)。

　　中长期看，我国经济总(zǒng)供求基本平(píng)衡，货币条件合(hé)理适度(dù)，居民预期稳定，不存(cún)在(zài)长期通缩或通(tōng)胀的(de)基础。

　　国金宏(hóng)观(guān)：通缩(suō)讨论，可(kě)以(yǐ)休矣

　　一问(wèn)：通缩大(dà)讨论？通缩(suō)是个伪命题，担忧大(dà)可不必

　　物价(jià)是经济短周期波动的滞后指标，不能仅以物价回落来评(píng)判(pàn)经济进入“通缩(suō)”。过(guò)往(wǎng)经验显示，经济的周期性波动(dòng)主(zhǔ)要由需求驱(qū)动，物价跟(gēn)随需(xū)求变化而变化，使得物价(jià)变(biàn)化(huà)滞(zhì)后经(jīng)济1-2季度左右；经济复苏初期(qī)，需求才刚刚开始修复，对价(jià)格的提振尚(shàng)不明显，使(shǐ)得物价指标低(dī)位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指标持续修复，显示经济(jì)处于(yú)复苏初(chū)期(qī)。以企(qǐ)业中长期资(zī)金来源刻画的有效社融增(zēng)速，去年9月以来持续(xù)回(huí)升，由去年(nián)8月(yuè)的8.7％回(huí)升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有效社(shè)融变(biàn)化领先(xiān)经济2个季(jì)度左右的经验规(guī)律，本轮信用扩张会带动(dòng)经济在2023年初见(jiàn)底回(huí)升，1季(jì)度(dù)经济(jì)指标已有所体现。

　　年初以来(lái)物价的回落，受基数、供给和外需等影(yǐng)响较大；伴随拖累减弱(ruò)、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前后开始(shǐ)抬(tái)升。除(chú)去(qù)年基(jī)数(shù)较高(gāo)外(wài)，猪肉(ròu)、鲜菜等食(shí)品价格(gé)回落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相(xiāng)关服务(wù)、衣着等(děng)价格逐步抬升(shēng)。伴随拖(tuō)累减弱、需求支撑增强(qiáng)，CPI即将底部(bù)回升、PPI在年中前后(hòu)开始抬升。

　　二问：资金空(kōng)转(zhuǎn)加剧，政策(cè)托底无用？周期启动，渐入佳(jiā)境(jìng)

　　经济(jì)复苏初期，资(zī)金存在(zài)一定(dìng)空转(zhuǎn)较为常见。经(jīng)验显示，资金空转多发生在经济回(huí)落、货币明显宽(kuān)松阶段(duàn)，部分资金滞留在金融(róng)体(tǐ)系(xì)，使得M2-M1“剪刀差”扩(kuò)大，去年(nián)底以来也有类似特征(zhēng)；有(yǒu)所不同的(de)是，当前(qián)资金多滞(zhì)留在(zài)银(yín)行体系、而不是非银金融机(jī)构，与(yǔ)居民理财回表(biǎo)、购房偏(piān)弱带来(lái)的居(jū)民与企(qǐ)业之(zhī)间信用(yòng)派(pài)生偏少(shǎo)等紧密相关。

　　稳(wěn)增长思路不同，使得信(xìn)用(yòng)派生驱动和(hé)表征不同(tóng)过往，企业有效信用派生自(zì)去年9月以来持续改善，而房(fáng)地(dì)产相关融(róng)资拖累(lèi)总(zǒng)体信用派生(shēng)。传统周期下，信用扩张以房(fáng)地产驱(qū)动(dòng)为主，使(shǐ)得居民贷款(kuǎn)增长明显快于企业；相较之(zhī)下，本轮信用修复(fù)主要靠企业融(róng)资扩张，有效社融(róng)从去(qù)年(nián)9月(yuè)开(kāi)始持续回升，而居(jū)民信(xìn)贷一度拖累社(shè)融回落。

　　本轮(lún)信用(yòng)派生(shēng)带(dài)来的经(jīng)济(jì)效应不同过往，有效信用派生(shēng)对企业(yè)行为的支(zhī)持已开始(shǐ)显(xiǎn)现。去年3季度以来，资(zī)金加速流向(xiàng)制造业，而(ér)房(fáng)地产相关融资显著(zhù)弱于以往，使(shǐ)得制造业投资表现显著(zhù)强于房地产(chǎn)；伴随融资的持(chí)续改善(shàn)，企业资本开支在(zài)1季度有所(suǒ)扩大。但房(fáng)地(dì)产“缺(quē)位”，压(yā)低了信用(yòng)派(pài)生(shēng)和经济(jì)增长(zhǎng)的(de)弹性。

　　三问：中观(guān)数据(jù)已现“疲态”？疫情“后遗症”或被(bèi)过度渲(xuàn)染

　　高(gāo)频(pín)指标报(bào)复性(xìng)反弹后走弱，主(zhǔ)要缘于(yú)场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的存在，使得大家容(róng)易产生悲观(guān)情绪。疫(yì)情政策调整，放大了“春(chūn)节(jié)效应”带来的经济波动，部分高频(pín)指(zhǐ)标(biāo)报复性反弹后出现走弱的迹象(xiàng)。其中，偏(piān)消费(fèi)端的活动多在2月底之后走(zǒu)弱，偏(piān)生(shēng)产端略晚一点，导致宏观数(shù)据屡超(chāo)预期(qī)的同时，市(shì)场信心反其道而行之。

　　买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜ng>内生动能的(de)修复(fù)已然(rán)开始，消(xiāo)费动(dòng)能或被低估，前半程靠居民(mín)出行和企业(yè)消(xiāo)费，后半程靠居民(mín)消费能力(lì)的恢(huī)复。出(chū)行意愿(yuàn)的持续改善、企业经营活动正常化等，皆(jiē)指向(xiàng)场景(jǐng)恢复带来的消费修复持续性(xìng)和弹性不宜低(dī)估；批发零(líng)售、住(zhù)宿餐饮(yǐn)等服(fú)务业，及稳增长(zhǎng)相(xiāng)关行业招(zhāo)工需求(qiú)在逐步修复(fù)，有助(zhù)于推动收(shōu)入与消费(fèi)的正循环。

　　地产链条的(de)“积(jī)极(jí)”信号也在累积。地产大周期向下已是共识，地产(chǎn)链条修复会弱(ruò)于传统周期(qī)；但小(xiǎo)周期超调后(hòu)的修(xiū)复(fù)出现(xiàn)一些“积极”信号。1）高能级城市地(dì)产(chǎn)供给增多(duō)、质量改(gǎi)善，利(lì)于需求(qiú)释(shì)放、形(xíng)成供需“正向循(xún)环”；2）中(zhōng)西部地区棚改加码（可(kě)比口径(jìng)增长近60％）、中西部地区(qū)收入修复等，有利于稳定低能级城市需求。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜