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田井读什么字，畊和耕的区别沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一(yī)：低估值(zhí)、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是(shì)包括能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商在内(nèi)的“中特估”方向最(zuì)鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源(yuán)链(liàn)、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商PB估(gū)值分(fēn)别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初(chū)以来的大(dà)幅上涨后(hòu)，当前(qián)这些板块估值仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商股息率显著(zhù)高(gāo)于市场整体，较(jiào)高的(de)分红(hóng)也成为其进可攻、退可守的(de)重要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之二(èr)：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和催(cuī)化(huà)，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和运营商板块(kuài)修(xiū)复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十(shí)周(zhōu)年之际(jì)，从沙伊(yī)和(hé)解、中俄深化合(hé)作联合声明(míng)、中巴联(lián)合声明等，以及后续5月召开在即的第(dì)三届“一(yī)带一路”国际(jì)合(hé)作高峰田井读什么字，畊和耕的区别论坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不断，板块行情(qíng)得(dé)到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字经济上升为国家战(zhàn)略，相关政(zhèng)策密集(jí)出台。今年(nián)国务院(yuàn)改组(zǔ)又新(xīn)设(shè)国家数(shù)据局。运营商(shāng)作为“数字经济(jì)”的基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)三：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民(mín)币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利(lì)能力修复，带动(dòng)能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度(dù)依赖海外供应(yīng)、同时下游需求基本集中在(zài)国内市场的(de)方向(xiàng)之一，将(jiāng)充(chōng)分受益于人民(mín)币(bì)升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其(qí)是(shì)行(xíng)业(yè)龙头盈(yíng)利已在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当前我们建议关注(zhù)机(jī)械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船舶制(zhì)造业作为国(guó)家重点支持的战略性(xìng)产业(yè)之一(yī)，近年来经历了行业调整和产能过(guò)剩的困境，但(dàn)近期板块景气已(yǐ)在改(gǎi)善(shàn)：一(yī)方面，随(suí)着(zhe)全球航运市场需(xū)求正在(zài)增(zēng)长，带来包括化学(xué)品船与成品油轮(lún)船的(de)订单大(dà)幅(fú)提升(shēng)。另一方面，国企(qǐ)改(gǎi)革推动造船企(qǐ)业重组整合和产能(néng)优化之(zhī)下(xià)，国(guó)内船舶制(zhì)造业(yè)已在(zài)逐步(bù)实(shí)现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢(huī)复良好(hǎo)。业绩确(què)定性强，承诺高(gāo)分红，类债属性突(tū)出。经(jīng)济增速(sù)下(xià)行，高(gāo)速公路、铁(tiě)路、港口资产稳(wěn)健性(xìng)凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同时(shí)近几年(nián)，高速公(gōng)路及(jí)铁(tiě)路板块上市公(gōng)司更加注重投资人回(huí)报，多家公司发布股东回报计(jì)划(huà)，大幅提高分红(hóng)比例以及承(chéng)诺未来几年(nián)高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复(fù)苏(sū)大背景下融资需求回暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷(dài)需求连续(xù)三个月超预期回(huí)暖，在稳(wěn)增长和(hé)扩(kuò)投资(zī)的政策基调(diào)下，后续信(xìn)贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外(wài)，作为业绩稳定且高田井读什么字，畊和耕的区别分红的板块，当前银(yín)行PB估值处(chù)于2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复空间较大。