金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币(bì)（M2）余(yú)额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经济(jì)发放的人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放(fàng)的外(w三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句ài)币贷款折(zhé)合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末(mò)，外币存(cún)款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评(píng)如下：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆(bào)发(fā)式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边(biān)际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的(de)流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人(rén)民(mín)币存(cún)款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在(zài)季末到期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然(rán)后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民(mín)存(cún)款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反(fǎn)三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句映(yìng)了企业经营活(huó)三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合季(jì)节(jié)性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收缩的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居(jū)民存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在(zài)放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长期(qī)信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在(zài)前(qián)期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)。如(rú)果没(méi)有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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