5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽(suī)然多只投资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股(三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创下年(nián)内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下(xià)移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带(dài)来的债务违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式(shì)出台了制造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于国内科技(jì)领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后市(shì)场(ch三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛ǎng)对于(yú)国内(nèi)疫后复(fù)苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的(de)状态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未(wèi)来(lái)市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的(de)细(xì)分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国(guó)经济总量(liàng)数(shù)据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数(shù)据对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济(jì)下滑(huá)比预期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈(yíng)利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式(shì)投(tóu)资(zī)于港股(gǔ)市场。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛