随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全(quán)市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基(jī)金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有等(děng)基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以(yǐ)成(chéng)长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年(nián)一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过(guò)去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资(zī)，关(guān)注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对(duì)于基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资机(jī)会(huì)，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持前三(sān)则被易方达(dá)信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前三依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季度16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长披露(lù)的情(qíng)况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益(yì)或(huò)相对(duì)收益基(jī)金(jīn)品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依(yī)然(rán)保(bǎo)持(chí)略(lüè)超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一(yī)贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值水平(pín16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长g)变(biàn)化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权(quán)益(yì)基(jī)金进行了分散和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持(chí)部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注(zhù)一季(jì)报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度(dù)适(shì)度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的(de)超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去几(jǐ)年的(de)大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增(zēng)速较高(gāo)板块的(de)配(pèi)置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持(chí)超(chāo)配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的科(kē)技(jì)制造(zào)板块(kuài)上。

　　权(quán)益市(shì)场仍(réng)将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的度(dù)过，国内大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹性带来(lái)的(de)潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及(jí)一带(dài)一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域(yù)配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际(jì)。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面(miàn)改善的诸多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一(yī)季报超预(yù)期、全年指引较好的(de)细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以(yǐ)下三个(gè)方向：一(yī)是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值(zhí)提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是(shì)消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产替代的关键环(huán)节，是长期(qī)关(guān)注的(de)方(fāng)向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在(zài)下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较于(yú)去(qù)年(nián)也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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