随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国(guó)内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的(de)利益共同(tóng)点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设(shè)将再度提(tí)速(sù)。在景气(qì)复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季(jì)度的(de)去库存，有望(wàng)在(zài)今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢(huī)复的力度(dù)，数(shù)据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的(de)担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到(dào)了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目(mù)标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的(de)变(biàn)化调(diào)整了一(yī)部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目(mù)前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还(hái)无(wú)法(fǎ)相对准确的评(píng)估(gū)这(zhè)项技(jì)术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平处(chù)于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的(de)基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以(yǐ)在(zài)热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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