射频芯片(piàn)领域(yù)面临变局，下游市场增(zēng)速放缓叠加进入竞争红海，海外巨头(tóu)已开始寻求业(yè)务转型(xíng)。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微正式在科(kē)创(chuàng)板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌(diē)去8.94％，目前总市值(zhí)为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到资本热(rè)捧。据公司上市文(wén)件(jiàn)，慧(huì)智微于2018年(nián)末开始进入融(róng)资快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG资本、光速中国以(yǐ)及金(jīn)沙江(jiāng)创投等一(yī)系列(liè)外部机(jī)构(gòu)股东。截(jié)至上市前，大基金(jīn)二期(qī)、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达(dá)5％以上的外部机构股(gǔ)东(dōng)，持(chí)股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，与慧智微产品结构(gòu)相(xiāng)似的唯捷(jié)创芯，上市首日也走(zǒu)出了破发的行情，该公司股价于去年下半年触底(dǐ)回升，但截至今日收盘股(gǔ)价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域(yù)正面临(lín)变局。目前(qián)，正射频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由(yóu)于智能手机(jī)增速放(fàng)缓以(yǐ)及5G普及潜力有限等因(yīn)素影(yǐng)响，预计到2028年射频(pín)前端市(shì)场年复(fù)合增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球(qiú)射频芯片巨头(tóu)，近年来(lái)也在响应市场变化谋求射频(pín)芯片(piàn)业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到，当前，射频领(lǐng)域仍(réng)有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二(èr)期等多个知名资方

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务(wù)为射频前端(duān)芯(xīn)片及模组的研发(fā)、设计和销(xiāo)售，下游应用领域主要包(bāo)括智能手机(jī)以及物联网，客户包(bāo)括三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰科技等移动终端设(shè)备ODM厂商，以及移(yí)远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公(gōng)司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元(yuán)；公(gōng)司(sī)当前仍处于亏损状态，净亏损额(é)分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿(yì)元。

　　对于(yú)公司亏损持续的原因，慧智微(wēi)在招股文件中称，是(shì)由(yóu)于持田井读什么字，畊和耕的区别续进(jìn)行高额研发(fā)投入；下游客户集(jí)中且具有产品验证周期，尚未形(xíng)成(chéng)规模效应；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库存周期影响，公司产品毛利(lì)空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研(yán)发投入(rù)方面，近三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面(miàn)，近三年公(gōng)司(sī)的综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利(lì)率水平，也(yě)不(bù)及和慧智微(wēi)产品(pǐn)结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍(réng)要(yào)抓紧(jǐn)扩大规(guī)模的(de)情况下(xià)，慧智(zhì)微开(kāi)启了对外融资(zī)之路。公开信(xìn)息(xī)显(xiǎn)示(shì)，公司于2018年末(mò)开始进入融资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内完(wán)成了(le)三轮融资，众多知(zhī)名资方，包括大基金二(èr)期、元禾(hé)璞华、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG等也是在(zài)这一阶段对慧智微(wēi)进入(rù)了慧智(zhì)微的(de)股东序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通(tōng)-执(zhí)中数据显(xiǎn)示(shì)，从当(dāng)前的股价情况看，大基金二期在投(tóu)资慧智微(wēi)的近两年时间里，实现了近2.5倍的(de)账面回报，而(ér)较大基金二(èr)期(qī)晚3个月进(jìn)入、并在后(hòu)一轮持续加注的红杉(shān)中(zhōng)国(guó)，平均持股成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面(miàn)临变局(jú)

　　慧(huì)智微招股书显(xiǎn)示，公(gōng)司目前有(yǒu)超过接近67％的收入(rù)来自于手机领域。当(dāng)前，智能(néng)手(shǒu)机出货量的大幅下降，已经对慧智微(wēi)的业绩造成了冲(chōng)击，而市场(chǎng)对智能手机未来增速(sù)持续(xù)放(fàng)缓的预期，也(yě)让(ràng)资(zī)本市场对(duì)包括(kuò)慧智微(wēi)在内的射频芯片(piàn)厂商做出了(le)重新思考。

　　根(gēn)据(jù)Yole的数(shù)据，2021年射频前(qián)端的市场(chǎng)为190亿美元以(yǐ)上(shàng)，2022年由于(yú)手机(jī)市场的(de)下滑，射频前端市场规模与2021年(nián)的市场相差(chà)无几。而接下(xià)来，由于智能手机(jī)的温和增长(zhǎng)以及5G普(pǔ)及的潜力有限，预计到2028年射频(pín)前端的市场年复合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着相似(shì)产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射频(pín)龙头唯捷创芯，在(zài)去(qù)年4月科创板上市时，也遭遇(yù)了破发(fā)的(de)行情(qíng)，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每股的价格后止跌回升(shēng)，但截(jié)至(zhì)今日收盘(pán)，唯捷(jié)创(chuàng)芯股价仍低(dī)于66.6元/股的(de)发行(xíng)价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年(nián)，全球(qiú)多家射频(pín)芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以外的(de)业(yè)务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原(yuán)有的射频(pín)芯片(piàn)外，其(qí)还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触(chù)角延(yán)伸至(zhì)汽车、物联网、电(diàn)源(yuán)等领域。

　　国内方(fāng)面，射频(pín)领域正呈现出一片红(hóng)海(hǎi)的竞争(zhēng)格局，由于入(rù)局者众，且产品(pǐn)仍集中在中低端市场，各射(shè)频(pín)芯片(piàn)厂商(shāng)只能再卷价格(gé)，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商(shāng)三(sān)伍(wǔ)微(wēi)电子创始人钟林此前曾表示(shì)，国产射(shè)频(pín)前端芯片(piàn)杀价(jià)已经无底(dǐ)线，而预计未(wèi)来每个射频细分赛(sài)道还会(huì)有更多竞争(zhēng)者进入，往后三年射(shè)频(pín)芯片(piàn)厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目(mù)前，一级市场对射频芯片厂商的关注(zhù)亦有所下降，截至目前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商宣(xuān)布(bù)完成融资，而在2021年上半年，这(zhè)个数据是近50家，且投(tóu)资机构(gòu)涵盖(gài)了投资机构涵盖(gài)了(le)中金资本、红杉资本中国(guó)、小(xiǎo)米长(zhǎng)江产业基金(jīn)、深创(chuàng)投等知名(míng)机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科(kē)技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微(wēi)在(zài)招股书中(zhōng)表(biǎo)示，本次IPO募(mù)得(dé)资(zī)金将(jiāng)用于(yú)芯片(piàn)测设中心建设、总部基(jī)地及上海和(hé)广州研发中心建设以及补(bǔ)充(chōng)流动(dòn田井读什么字，畊和耕的区别g)资金(jīn)。具体战(zhàn)略规(guī)划方面，其表(biǎo)示将(jiāng)巩固(gù)在5G射频前端领域(yù)取得的市场地位，增加头部客户的市场(chǎng)份额；技术(shù)上跟进射(shè)频前端(duān)技(jì)术迭代，优(yōu)化可(kě)重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对(duì)上游滤波器、多(duō)工器的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门(mén)槛的产品系列。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 田井读什么字，畊和耕的区别