银行业危机(jī)再现？

　　昨夜美(měi)股开盘不久，第一共和银行盘中(zhōng)跌幅一度扩(kuò)大至(zhì)超过40％，经(jīng)历至少(shǎo)五次停牌，股价再刷新历史(shǐ)新低，市(shì)值一(yī)度跌破(pò)10亿美元(yuán)。

　　据英国《金(jīn)融时(shí)报》报道，知情人士说，几(jǐ)个星(xīng)期以来，第一共和银行已在为(wèi)其部分业务寻找买家，但(dàn)潜在的收购(gòu)方担(dān)心承担(dān)过多(duō)风险(xiǎn)。目前可能的解决(jué)方案是，向近期曾(céng)为第一(yī)共和银行注资300亿(yì)美元的大型银行寻(xún)求帮助，或者由美国联邦存款保险公(gōng)司接管该银行(xíng)，并为所有存款提供政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援引消息人(rén)士报道，白宫或(huò)美国财政部无(wú)意干预该银行的状况。

　　CNBC财经(jīng)记者(zhě)和市场(chǎng)新闻分析师David Faber说(shuō)，他目前(qián)不知道这(zhè)家银行(xíng)能否(fǒu)在未来的日子继续经营下去，也不知道联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司是否会(huì)对此家银行发(fā)表“破产声明”。但(dàn)他(tā)说：“解决方(fāng)案（可能(néng)是联邦存款保险公司的(de)接(jiē)管(guǎn)）目前(qián)正变得(dé)越来越有可(kě)能，因为第一共和银行(xíng)找到买(mǎi)家的机会‘几乎(hū)为零(líng)’。”

　　商(shāng)品(pǐn)方面，今天凌(líng)晨，美(měi)、布(bù)两(liǎng)油日(rì)内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此(cǐ)前(qián)API报告显示美国(guó)上周原油(yóu)库(kù)存降幅大(dà)于预期，由于市场消(xiāo)化(huà)了(le)疲弱(ruò)的美国经济数(shù)据，对美国经济衰退(tuì)的(de)担忧(yōu)增加，油价周(zhōu)三延续前一交易日的跌势(shì)，目前已经抹去了自(zì)欧(ōu)佩克+4月(yuè)初宣布进一步减产以来的全部涨幅。

　　截(jié)至今(jīn)晨收(shōu)盘，第一(yī)共和银行收跌近30％再创(chuàng)历(lì)史新低，最新报道称，美国联邦存款保(bǎo)险公司FDIC威胁下调该行(xíng)评级，将限制第(dì)一共和银行(xíng)从美联储取得融资的渠道。

　　原(yuán)油方面(miàn)，WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报(bào96的因数有哪些数，72的因数有哪些)77.69美元/桶，抹去(qù)了自(zì)OPEC+本月初因需求低迷而(ér)减产带来的价格涨幅(fú)。

　　美联储5月加息(xī)路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联(lián)储5月(yuè)的加息(xī)路径变得“扑(pū)朔迷离”。一边(biān)是仍然高企的通(tōng)胀(zhàng)，一边(biān)是银行系统危机以及(jí)由此(cǐ)扩大的经济(jì)衰退阴(yīn)霾(mái)，美(měi)联储(chǔ)会如何(hé)选(xuǎn)择(zé)，无(wú)疑是市场最引人瞩目的焦点。

　　在广州金(jīn)控期(qī)货研究所副总经(jīng)理程小勇看来，对于美(měi)联储货币政策，大概率(lǜ)还是(shì)维持加息(xī)的大方向(xiàng)，只不过加息力度(dù)会维持(chí)25个基(jī)点(diǎn)，不会(huì)像(xiàng)去年那样以50个(gè)基(jī)点的大力(lì)度(dù)加息。

　　“首先，考虑到美国通胀具有很强的粘性(xìng)，当前(qián)核心通胀增(zēng)速依旧(jiù)处于历史高位，3月高(gāo)达5.6％，较此(cǐ)轮(lún)高点仅(jǐn)仅回落了1个(gè)百分(fēn)点，‘通胀中的(de)通胀’3月住(zhù)房租金(jīn)价(jià)格(gé)指数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和美国(guó)银行业危机引发了(le)经济减速，但是(shì)据我们测(cè)算(suàn)当前美(měi)国私人部门资产负(fù)债表受冲击的影响(xiǎng)大约将在(zài)三、四季度出现，短期经济减(jiǎn)速不至于引(yǐn)发美联储货币政策转向。从历史上美联储加息的经验来看，高通胀下的美联(lián)储(chǔ)加息并不会因经济减(jiǎn)速(sù)而转向。此外(wài)，美国地区银行担忧引(yǐn)发银(yín)行股(gǔ)大跌，但由于当前(qián)美国商业银行危机主要是资产负责错(cuò)配，并非如2007年次(cì)贷(dài)危机时那样的(de)产品层(céng)层嵌套和(hé)加杠杆导(dǎo)致危机(jī)爆(bào)发时过渡去杠杆，金融市(shì)场系统性风险暂难发生。”程小勇表(biǎo)示(shì)。

　　混(hùn)沌天成期(qī)货研究院首席宏观分(fēn)析师赵(zhào)旭初同样认(rèn)为，由(yóu)美国银行业“爆雷”引发系统性(xìng)风(fēng)险的可能性是较小的，基于此，美联储也不(bù)会(huì)轻易改(gǎi)变“显著(zhù)控制通胀”的目(mù)标。“从硅谷银行(xíng)的事(shì)件(jiàn)来看(kàn)，政策部门应对危机的速度和积极性(xìng)非常高(gāo)，在这种形式下(xià)，去押注系统性风险(xiǎn)发生(shēng)概率比较低(dī)的。对于通胀率，当前市场主流(liú)的预(yù)测(cè)对5月CPI是4％，即便到了市(shì)场认(rèn)为有一定(dìng)降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上，除非是出现了几乎失控的风险，如金融机(jī)构或者非(fēi)金融企业大面积的‘爆雷’，否(fǒu)则在这(zhè)个通胀水平预测下(xià)，美联(lián)储是不会在7月(yuè)份就去做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道(dào)，对于美国通胀将从(cóng)几十年来的最高水平进(jìn)一步(bù)回落多(duō)少这一争论，全球知(zhī)名机(jī)构的(de)基金经理们也开始产生分歧。其中，一方是安(ān)联环球投资(zī)和西部信(xìn)托等公司认为(wèi)，美(měi)联储和其(qí)他央行将(jiāng)在加(jiā)息方面取得胜利(lì)，即使这(zhè)意味着继续加息(xī)、控(kòng)制(zhì)通胀到2％的(de)目标(biāo)可能会让经济陷入衰退(tuì)。而另一(yī)方面(miàn)，贝莱德和(hé)DoubleLine等(děng)公(gōng)司则质疑，面对粘性极强的通胀，美(měi)联储和(hé)其他(tā)央(yāng)行(xíng)的政策制(zhì)定者是否真的(de)愿意(yì)冒(mào)让数百万人(rén)失业的风(fēng)险，换句话说，央行们最终可(kě)能不(bù)得不(bù)做出妥协，容忍高于(yú)目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者(zhě)信心指数降至(zhì)了101.3，为去年7月以来最低水平(píng)。对此，程小勇表(biǎo)示，从美(měi)国居民消(xiāo)费(fèi)来(lái)看，高利率和银行业信(xìn)贷收紧导致消(xiāo)费者信(xìn)心指数(shù)下降(jiàng)，消费支出增速放缓是确定性事件，说(shuō)明(míng)未(wèi)来美国经(jīng)济(jì)继续减速也是大(dà)概率(lǜ)事件。然而，由(yóu)于美国(guó)居民消费支出(chū)增速(sù)虽然(rán)在下滑，但(dàn)在(zài)2月还(hái)是(shì)维(wéi)持正增长(zhǎng)，使(shǐ)得(dé)市(shì)场避险(xiǎn)情绪(xù)短(duǎn)期虽有升温，但(dàn)不至于出发市(shì)场系(xì)统性泡沫，通过贵金属温和反弹也可以验证(zhèng)这一点。不(bù)过，随着美国居(jū)民利(lì)息(xī)支(zhī)出占可支配收入的比(bǐ)例越(yuè)来(lái)越高，未来并不(bù)排除由于经济严重减速(sù)加快导致大(dà)规模恐(kǒng)慌再现(xiàn)的情况(kuàng)出现。

　　“消费者信(xìn)心的下降和最近(jìn)的(de)美国居民(mín)部门信用卡违约率上升是相匹配的，在(zài)高(gāo)通胀(zhàng)高利率经济下行(xíng)的(de)环境下，居民部门的资产负债表和收入状况边际上会有恶化(huà)也(yě)是情理之中；但美国居民(mín)部门已经经过了十年的去杠杆，本身资(zī)产负(fù)债(zhài)处于(yú)一个相对健康(kāng)的状况，这也是为何(hé)即便消费信心在恶(è)化，即便银行利率在飙升，美国(guó)居民部(bù)门的消(xiāo)费贷款(kuǎn)仍(réng)然在继续扩张，这(zhè)显示着美国居民部门(mén)的需(xū)求(qiú)仍然十分有韧性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来，当前市(shì)场避险情绪(xù)的催(cuī)化有(yǒu)两方面的(de)背景，一是(shì)按照历(lì)史(shǐ)经验(yàn)看，海外加息结束到降息之间就是一(yī)个(gè)容易出风险的时间段；二是能够激发(fā)风(fēng)险偏(piān)好的中国这(zhè)边的复(fù)苏环比高(gāo)点已经(jīng)看到，同比高(gāo)点接(jiē)近(jìn)看到(dào)，在中国没有更多刺激(jī)政策的情况下，市场(chǎng)对全球经(jīng)济的预期想要进一步边际改善是比较(jiào)困难的。

　　“在这样的(de)背景下，近日A股的(de)主线题材下跌(diē)与(yǔ)海外银行业危机(jī)共振(zhèn)成为了(le)一个激发避(bì)险情(qíng)绪升级的导火索。”赵旭初(chū)认为，今年(nián)大的宏观周(zhōu)期和前(qián)几年有所不同，国内和(hé)海(hǎi)外出(chū)现明显的周期背离，且海外的政策部门应对危机的速度又很快，所以不至于出现(xiàn)单边的持续性共振，这就导(dǎo)致(zhì)各类风(fēng)险资产难以出现大幅度(dù)的流(liú)畅单边行情，比较合适(shì)的操作思路(lù)应该是(shì)“在下(xià)跌(diē)时不过分恐慌(huāng)、在上涨时也不过分(fēn)乐观(guān)”。

　　宏观环(huán)境走弱 有色金属全线下(xià)行

　　在宏观环境(jìng)偏弱的影响下，昨(zuó)日的有色金属板块全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合(hé)约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力合(hé)约2306走低0.91％，沪(hù)镍主力合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡(xī)主(zhǔ)力合约2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有色金属研究总(zǒng)监展大鹏表示，整(zhěng)体来看，有(yǒu)色金属的(de)全面下行有(yǒu)两个利空背景和一个触(chù)发因素，一是临近(jìn)美联储(chǔ)5月份议息会议，加(jiā)息25个基(jī)点的(de)概率升至高(gāo)位(wèi)，市场表现(xiàn)出谨慎情(qíng)绪(xù)；二是(shì)面临(lín)国内五一假期，资金提前流出规避不确定性风(fēng)险；三是前(qián)一晚欧美(měi)银行季(jì)报再(zài)爆(bào)利空，引发市场对(duì)银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然(rán)升(shēng)温，美股大幅下挫，美元(yuán)指数快速(sù)回升(shēng)，成为有色板块全面下行的直(zhí)接(jiē)触发因素。

　　“可(kě)以看出，当前(qián)宏观情绪对(duì)市场的扰(rǎo)动较大(dà)。市场一直(zhí)在衰退(tuì)论和(hé)加息预期之间摇摆不(bù)定。一方面(miàn)对银行业和全球经济前景(jǐng)感到担(dān)忧(yōu)，担心陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，衰退论升(shēng)温又会使得加息预期降低(dī)。加息(xī)预期降低(dī)后又(yòu)不得不面对高企的通胀数据，美联(lián)储喊话加(jiā)息(xī)不应停止(zhǐ)，市场(chǎng)又继(jì)续(xù)预(yù)测衰退，周而复始。”国海良时期(qī)货有(yǒu)色金属分析师(shī)何燕艳表示，此外，国内面临(lín)五一假期，之前看多需求修(xiū)复的(de)情绪慢慢(màn)平复，也(yě)使得价(jià)格(gé)下跌。

　　具(jù)体(tǐ)品种来看(kàn)，何(hé)燕艳表(biǎo)示，以铜和铝(lǚ)为(wèi)代(dài)表的(de)大(dà)部(bù)分品种(zhǒng)还在区间运行，除了锌的(de)空头(tóu)势头较为明显，而(ér)镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表(biǎo)示(shì)，二季度是(shì)有色(sè)金属的传统旺(wàng)季，4月的开(kāi)局(jú)延续(xù)了(le)需求的强预期，有色一度出(chū)现(xiàn)触底反弹和冲高预期，但随(suí)着4月旺(wàng)季过(guò)半，市场(chǎng)却出现不一(yī)样的声(shēng)音(yīn)。一是(shì)精炼铜(tóng)及(jí)再(zài)生(shēng)铜制杆、铝(lǚ)材(cái)加工和镀锌板等行(xíng)业(yè)样本企业开工(gōng)率却(què)出现(xiàn)接连下降，社会库存虽(suī)然持(chí)续(xù)去化，但(dàn)速(sù)度(dù)较3月份明显放(fàng)缓；二是部(bù)分下游加工企业订(dìng)单(dān)难以为继，且产成品(pǐn)库存较往年出现小幅(fú)累积，这也就意味(wèi)着之(zhī)前的(de)“强预(yù)期”出现“弱兑(duì)现”的情况，或者说3月份的(de)高开工透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰(shuāi)退(tuì)+加息’的宏观环(huán)境(jìng)并不(bù)支持价格高走(zǒu)，同时国内劳动(dòng)节假期即(jí)将到(dào)来，资金从有色(sè)市场流出规避(bì)不(bù)确定性风险，价格出现回(huí)调(diào)并(bìng)不意外，昨日有色价格快(kuài)速回落也是近段(duàn)时(shí)间对(duì)利空(kōng)因(yīn)素的集中(zhōng)体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需求不会大(dà)幅走弱，因此(cǐ)若价格在(zài)节前持续表现偏弱，下(xià)游企业可适当(dāng)补(bǔ)库过节(jié)。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从具体的行(xíng)业数据来(lái)看(kàn)，下(xià)游需求(qiú96的因数有哪些数，72的因数有哪些)无疑是(shì)在慢慢复(fù)苏的。如房屋竣工面积19422万(wàn)平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反应(yīng)在下游开工(gōng)率上(shàng)最近几周出现(xiàn)了高位停滞，没有进(jìn)一步(bù)的(de)增长(zhǎng)，可能(néng)和旺(wàng)季慢慢(màn)过去也有关(guān)系。此外，4月的总(zǒng)体预测值普遍(biàn)也(yě)没有(yǒu)高于3月，虽然下降数(shù)值也不(bù)大，但也没能有力提(tí)振需求。不过，何(hé)燕艳表(biǎo)示，价格(gé)一旦大跌到目前的(de)状态，现货上面买盘又(yòu)会出现，错综复杂(zá)之下(xià)走势也表(biǎo)现的偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏观(guān)面上(shàng)的市场预期过于一致，主流(liú)观点认为加息已近尾声，最(zuì)坏(huài)的(de)时候已经(jīng)过去，但今年可能不会降息。我们要(yào)警惕这(zhè)种市场过(guò)于一致的情况。因为美(měi)通(tōng)胀高位持续(xù)，美联储的结(jié)果(guǒ)导(dǎo)向很可(kě)能使得加息时间或者幅度(dù)超预期，这(zhè)样市场就会有(yǒu)超预期(qī)的下跌。最主要的是，有色板块多数品种供应增加总体比较(jiào)确定(dìng)的，需求跟不上供应的增速(sù)，整个周期是向下而(ér)不(bù)是向上。因此，我对整个板(bǎn)块还是持(chí)中线偏空思路，投资者可以用振荡的策(cè)略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济(jì)是对未来的(de)预期，更多(duō)的是反映市(shì)场对(duì)未来一个季度、半年度(dù)甚(shèn)至更长(zhǎng)时间的需求预期，展大(dà)鹏认为，其对有色板块的短期(qī)或(huò)短线影响并不显著，短期(qī)可(kě)关注供求现状与价格趋势的关系以及可(kě)能突发的风(fēng)险事件上。“对有色而言(yán)，投资者更(gèng)多担心的是在多空分(fēn)歧的(de)位(wèi)置和时(shí)间(jiān)节(jié)点突(tū)发(fā)未(wèi)知的风险事件，从而放大了(le)价格短(duǎn)线的波动性，带来持(chí)仓(cāng)管理的压力。”他(tā)说(shuō)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 96的因数有哪些数，72的因数有哪些