在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达(dá)基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级(jí)市(shì)场交易(yì)价格溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日(rì)净(jìng)流(liú)入资(zī)金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的(de)净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当前(qián)的(de)价(jià)格(gé)超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅(fú)，未来会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不(bù)要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避(bì)免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年初是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗以来日本(běn)股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回(huí)流日本(běn)市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司治理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低(dī)估值企(qǐ)业可(kě)能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等(děng)，推动市场对日本(běn)股市的(de)整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年(nián)末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算(suàn)，净流入(rù)资(zī)金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流(liú)入宽(kuān)基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)100是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗0ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金(jīn)165亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出“要(yào)夯实科技(jì)自立自强根基(jī)，培育壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续受益于(yú)政(zhèng)策红利(lì)，该(gāi)机(jī)构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额(é)流(liú)失(shī)4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿(yì)体量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门(mén)主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势，但市场展现出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会，当(dāng)前市场对(duì)题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续(xù)关注资金合(hé)力最强(qiáng)的人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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