个人养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参(cān)与了(le)吗(ma)？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一(yī)年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推进。据(jù)人(rén)力资源和社会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国基金(jīn)报记者深(shēn)入多家(jiā)券商(shāng)，了解个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来(lái)，个(gè)人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格(gé)。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证(zhèng)券(quàn)及(jí)中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一，证券(quàn)公(gōng)司在(zài)个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结合，试(shì)点券商充分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销个人养老金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的(de)证券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布(bù)局”。<偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗/p>

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其(qí)顺利(lì)获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基(jī)金销售资格，完(wán)成(chéng)全部40家基金管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金业务负责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不(bù)断(duàn)完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老(lǎo)公(gōng)募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务(wù)。因此在(zài)服务体系的基(jī)础架(jià)构上(shàng)，风格(gé)多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个(gè)人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于(yú)金融(róng)产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目(mù)的(de)的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每(měi)类(lèi)产品的特性；结(jié)合存量客户的(de)个(gè)性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开通个人(rén)养老金账户(hù)的理由，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来(lái)的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户内充分利(lì)用长期投(tóu)资，但(dàn)如何投资(zī)也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提供有温度(dù)的专(zhuān)业服(fú)务(wù)。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基(jī)金评(píng)价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不(bù)承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营(yíng)业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银(yín)行的(de)优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的2022年(nián)报发布会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累计开立个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户(hù)，位列(liè)全(quán)行业第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资(zī)者通过其渠(qú)道开通(tōng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询(xún)商业银行个(gè)人养老金业务(wù)开(kāi)办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基(jī)金交易业务(wù)、保险交易(yì)业务(wù)和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个(gè)人养老金业务的(de)规模(mó)相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商(shāng)发力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务(wù)从(cóng)引导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户(hù)提(tí)供(gōng)从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周期专业资(zī)配(pèi)服务和一站式(shì)的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投资一站式(shì)解(jiě)决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介(jiè)绍(shào)，东方(fāng)证(zhèng)券基于对(duì)个人养老金(jīn)目标客(kè)群的(de)深入研究，将开(kāi)发(fā)大中型企(qǐ)业作为个人(rén)养老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了(le)“上(shàng)海深度(dù)、全国(guó)广(guǎng)度”的(de)推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开(kāi)展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工(gōng)提(tí)供个(gè)人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业(yè)厅(tīng)办理业务路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的(de)个人(rén)养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一(yī)。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商(shāng)业内人士表示(shì)，在客(kè)户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根(gēn)据(jù)国家政策(cè)选择社(shè)保关系(xì)在先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的(de)覆盖(gài)进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市(shì)具(jù)有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可以全(quán)市(shì)场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客户的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结(jié)合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风险类型(xíng)的(de)养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户有效应(yīng)对投资组合净值的(de)波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为居(jū)民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监(jiān)管部门(mén)要求的(de)金融机构和(hé)金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和(hé)交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的(de)资(zī)金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需(xū)要(yào)有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触(chù)达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二(èr)，在(zài)App服(fú)务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既(jì)包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科(kē)技和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法模(mó)型，根据客(kè)户的风险承(chéng)受能力(lì)、资(zī)产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资组合(hé)跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户(hù)更好地实现养老投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人(rén)则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段的(de)客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整(zhěng)体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业(yè)绩(jì)垫底(dǐ)的(de)一只(zhǐ)个人养老目标基(jī)金自(zì)成立(lì)以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全(quán)安(ān)泰(tài)稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老产品成(chéng)败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人(rén)养老金可(kě)投资(zī)的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金安全(quán)、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特(tè)点达到的同时又规避(bì)掉(diào)该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休(xiū)的(de)投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类资(zī)金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为(wèi)清晰地区(qū)分出(chū)产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目(mù)标(biāo)日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标(biāo)和(hé)风(fēng)险承受能力(lì)选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客(kè)户相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替(tì)代(dài)率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的(de)养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活(huó)水平，养老金投(tóu)资(zī)的增值功能也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资(zī)金具有长期性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资(zī)收(shōu)益的(de)客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠(huì)金融属(shǔ)性(xìng)，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的(de)养老需求(qiú)。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投资不(bù)同(tóng)品种、不(bù)同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于(yú)实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资(zī)者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示(shì)，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为(wèi)客(kè)户提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老基(jī)金服务(wù)，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每(měi)家机(jī)构(gòu)可(kě)以根据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设(shè)，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可为客户(hù)提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确(què)养老规划(huà)业务合规(guī)性，为不(bù)同(tóng)的客户提供基(jī)于(yú)客(kè)户需求和(hé)画像的养老(lǎo)规划(huà)方案(àn)。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策要(yào)求下，客(kè)户如果想在券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流(liú)程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可(kě)供投(tóu)资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较(jiào)为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富(fù)的个人(rén)养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多样化个(gè)人(rén)养老金(jīn)品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自己的退税(shuì)比去(qù)年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激(jī)了不少(shǎo)本(běn)来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的(de)数据，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个月的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的三千多(duō)万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金产品的(de)收益率远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资(zī)者认为，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需要(yào)结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在(zài)近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道(dào)口(kǒu)全球(qiú)金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人(rén)数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡(héng)的问题，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)已(yǐ)向业(yè)内就关于(yú)促进专属商业(yè)养老保(bǎo)险发展有关(guān)事(shì)项(xiàng)征求(qiú)意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业(yè)养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的(de)险企(qǐ)数量将增加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养老金(jīn)制度的(de)主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名单(dān)也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益(yì)模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金(jīn)融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括(kuò)为(wèi)退休人群提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群储备失(shī)能养护和医疗应急(jí)资产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必(bì)须切实(shí)从客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用资本(běn)市场具有(yǒu)良(liáng)好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力和资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参(cān)与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计(jì)之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发(fā)达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未(wèi)来(lái)可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开(kāi)户的(de)时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理王玉(yù)改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过“保单(dān)质(zhì)押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工具来(lái)解决客户对(duì)短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，多家券商还(hái)发力(lì)个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案(àn)，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已(yǐ)根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老配置方案，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求(qiú)的资产配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则基(jī)于个(gè)人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆(fù)盖(gài)养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和(hé)保障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业务，银河(hé)证券(quàn)还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评价系(xì)统(tǒng)。该系(xì)统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值(zhí)与持股比例等数(shù)据，结合公募基(jī)金、股市债市(shì)数据，展示(shì)客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制(zhì)间接服务(wù)背后的(de)企(qǐ)业员(yuán)工和(hé)机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究(jiū)中心已为(wèi)部(bù)分省(shěng)市提供职(zhí)业(yè)年金的组(zǔ)合评价(jià)与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线业(yè)务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建设部署的年金(jīn)综合(hé)评(píng)价系统及(jí)研究咨(zī)询服(fú)务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合金融(róng)服务(wù)体系(xì)均是公司积(jī)极响应(yīng)国(guó)家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现(xiàn)了在(zài)第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融服务体系(xì)，充分利用金融产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于(偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在(zài)我们介绍之(zhī)前(qián)都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉(jué)这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和(hé)客户认识(shí)程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开(kāi)了账(zhàng)户并(bìng)没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主要因(yīn)为不知道(dào)如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进(jìn)行(xíng)详(xiáng)细(xì)介绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正(zhèng)式(shì)落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和(hé)业(yè)务进(jìn)展情况(kuàng)如何(hé)？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过程中又(yòu)遇(yù)到了(le)哪些(xiē)困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上海地区几家银行(xíng)网点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和参与人(rén)数(shù)方面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营(yíng)业(yè)部(bù)财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务的热情和(hé)关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开户外，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了(le)解了(le)身边两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养老金产品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的(de)确(què)有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在(zài)上(shàng)海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工(gōng)作(zuò)以来(lái)，她每年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人(rén)养老金制度(dù)后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她(tā)未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在基本(běn)养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推(tuī)广效(xiào)果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)开展中感受(shòu)到(dào)，一些(xiē)客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在(zài)个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且(qiě)收益优(yōu)势不明(míng)显，目前个人养老金(jīn)可以购买的(de)养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到(dào)了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需(xū)要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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