在(zài)华尔街经济学家(jiā)和央行官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时会(huì)陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士(shì)将资金(jīn)从(cóng)银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示(shì)，同(tóng)时(shí)做多和做(zuò)空的对冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理来说(shuō)，他们(men)对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司(sī)的命运(yùn)取决(jué)于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的(de)相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来(lái)的(de)最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御(yù)股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的(de)担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有能(néng)力(lì)通过积极的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆(lù)。现(xiàn)在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一(yī)步证明，专业人(rén)士(shì)持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高(gāo)水平，相对(duì)于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫(pò)成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图表信号(hào)配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波动性(xìng)目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓(cāng)位模型最能(néng)说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行(xíng)称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的(de)敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者(zhě)还警四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会限制量化基(jī)金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可(kě)能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期的(de)经济(jì)数(shù)据(j四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的ù)和(hé)企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还(hái)不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就(jiù)连美(měi)联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御(yù)性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始(shǐ)。

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