在华尔街经济学(xué)家和央(yāng)行官员争论美(měi)国经(jīng)济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等(děng)对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而投资公用(yòng)事业和(hé)基本消费(fèi)品等在经济低(dī)迷时(shí)期被视(shì)为具(jù)有弹性的(de)股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的(de)数(shù)据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲基(jī)金(jīn)已将(jiāng)其周期性(xìng)股票(piào)与防(fáng)御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至(zhì)至(zhì)少2012年(nián)以来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们(men)对周期性(xìng)公司(sī)(这些公司的(de)命(mìng)运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做(zuò)好(hǎo)了(le)准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对(duì)防御(yù)股的比例降至(zhì)近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表(biǎo)明，人们(men)相信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一步(bù)证明，专业(yè)人士(shì)持续看空股市。在美国银(yín)行4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最(zuì)新(xīn)调查(chá)中，现金持有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都(dōu)更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于(yú)图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计算机驱动策略(lüè)形成如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势(shì)追踪基(jī)金和波动性目标基金等(děng)系统性资(zī)金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票(piào)持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者仓位模型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归(guī)因于那(nà)些对价(jià)格(gé)不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在(zài)股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空者(zhě)还警(jǐng)告称，持(chí)续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限(xiàn)制量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩超出预(yù)期，但(dàn)目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回(huí)增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施(shī)，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在(zài)衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地位通常(cháng)会在(zài)下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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