当前，市(shì)场投资(zī)者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险的(de)方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间5月9日(rì)，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白(bái)宫(gōng)就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见(jiàn)并未(wèi)就解(jiě)决债务上限问题达成任(rèn)何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡(xī)进(jìn)行谈(tán)判，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务上限问题长达(dá)三个月的僵局，避(bì)免在5月底(dǐ)之前发(fā)生严重(zhòng)违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院(yuàn)共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议(yì)的可(kě)能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一(yī)日，麦康奈尔称，在(zài)美国(guó)灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给(gěi)此次(cì)谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额(é)超过债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日启(qǐ)动(dòng)非常规举措维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了(le)债务违约可能(néng)期限的警告，称(chēng)财(cái)政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能(néng)提高债(zhài)务上(shàng)限或暂停(tíng)上限，到6月初，财(cái)政部将无法(fǎ)继续履行政府的所有义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题(tí)相(xiāng)关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上(shàng)限的限制，若(ruò)两党能在这一(yī)时(shí)限之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提高上限需要满(mǎn)足(zú)多种(zhǒng)削减开支的条件，共和(hé)党预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案通过(guò)后很(hěn)快表示(shì)，这一将削(xuē)减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国(guó)会(huì)不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对(duì)美(měi)国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)，美国监管(guǎn)机构的第(dì)一份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能(néng)在硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求(qiú)其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音疫情(qíng)期间(jiān)发展过快，吸收(shōu)了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银(yín)行过快(kuài)扩(kuò)张(zhāng)所(suǒ)带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示(shì)，银(yín)行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国(guó)银(yín)行业的这(zhè)一场危(wēi)机(jī)风暴中，加(jiā)州是名副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太(tài)平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用(yòng)，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入(rù)更(gèng)多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未(wèi)来将对(duì)资(zī)产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很(hěn)高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规模(mó)较(jiào)高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未(wèi)认定大量(liàng)无(wú)保险存款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加，因为拥(yōng)有(yǒu)大量(liàng)存款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有的，这(zhè)些客户往往很少更(gèng)换银行。该(gāi)报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体(tǐ)和(hé)实时提款带来的风险，这些风(fēng)险也可(kě)能加剧(jù)和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美(měi)国政府再(zài)度推(tuī)迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度(dù)推(tuī)迟美国战略石(shí)油储备的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能(néng)源部周(zhōu)二表示(shì)：美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最大(dà)的石(shí)油储备，能(néng)源部(bù)仍(réng)然致力于以一种为(wèi)美国纳税人带(dài)来最(zuì)大(dà)价值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权(quán)并(bìng)进(jìn)行必要的维(wéi)护(hù)——这些也是(shì)对该储备(bèi)进行良好管(guǎn)理的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年(nián)通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月(yuè)初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一(yī)度(dù)短暂(zàn)符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随(suí)即反转走高，增仓上行(xíng)。三(sān)个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油(yóu)主力(lì)合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明(míng)显分(fēn)化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中，市场风(fēng)格不断变化(huà)，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美(měi)团预测五一堂(táng)食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认(rèn)了油脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大(dà)豆检(jiǎn)验要求增(zēng)加、检验(yàn)频度增加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去(qù)库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到港带来的累库趋势(shì)压制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是不温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以消(xiāo)化供(gōng)给的压(yā)制(zhì)，前期表现弱势但在加拿(ná)大(dà)题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油在(zài)产地及国内持续去库的加持下(xià)，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不(bù)拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示(shì)，马棕(zōng)4月产量不及预期(qī)，马棕4月库(kù)存(cún)环(huán)比(bǐ)可能大(dà)幅(fú)下(xià)降，进(jìn)一步支撑(chēng)了(le)马棕及连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近期的价格优(yōu)势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路(lù)透预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估(gū)120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明显。但(dàn)上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量(liàng)预(yù)期兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏(piān)低(dī)主要(yào)在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏低倾向(xiàng)。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是(shì)国(guó)际(jì)劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮(lún)油脂反弹的(de)重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤其(qí)是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的(de)重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农(nóng)就业等(děng)数(shù)据全面超预(yù)期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带(dài)来(lái)的美国经济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧美经济(jì)衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴(bā)西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美(měi)豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮(lún)可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续(xù)性

　　值得注意的是，当(dāng)前(qián)，因(yīn)宏(hóng)观和基本面的压(yā)制依然(rán)存在，受访人(rén)士对(duì)油(yóu)脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的持续性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在(zài)油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而(ér)从时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油(yóu)脂(zhī)整体也(yě)将进(jìn)入增库周期(qī)，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中期(qī)产(chǎn)地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低，马棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预计还(hái)需(xū)要几个月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几个月(yuè)的去库(kù)是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国(guó)高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产(chǎn)地(dì)库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马(mǎ)棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油(yóu)一(yī)般(bān)有(yǒu)着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比增幅(fú)可(kě)能还(hái)会更(gèng)高，这预计将为马(mǎ)来(lái)西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产(chǎn)地报价(jià)及棕榈(lǘ)油(yóu)期价的(de)持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)未来两(liǎng)个(gè)月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会消化(huà)供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直(zhí)接进口(kǒu)月均30多万吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存(cún)走势来看，国内菜油库存(cún)从(cóng)年初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到(dào)港带来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油的(de)累(lèi)库趋势也已经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累(lèi)库(kù)倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈油，但产地(dì)棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润(rùn)改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确(què)实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间，但(dàn)国(guó)内油(yóu)脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关(guān)注巴(bā)西(xī)大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一(yī)步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油(yóu)产地累(lèi)库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期(qī)、美(měi)高利息对(duì)大(dà)宗商品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在(zài)宏(hóng)观(guān)风(fēng)险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能(néng)重新(xīn)聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放(fàng)缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断(d揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音uàn)，业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续(xù)性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约(yuē)上(shàng)建议选择远月(yuè)合约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发布后可择(zé)机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音