美国银行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业(yè)务(wù)或部分业务(wù)。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银行传(chuán)出考虑可能出(chū)售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在(zài)内的(de)战略选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合(hé)众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也(yě)跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商出售(shòu)资(zī)产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实(shí)”。此后(hòu)，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因(yīn)。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行有非常独特(tè)的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资(zī)本密集型(xíng)的科技(jì)以及生(shēng)物医学初(chū)创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名(míng)银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将(jiāng)最近银行倒菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时(shí)他(tā)们担(dān)心银行(xíng)倒闭会将美(měi)国经(jīng)济(jì)拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存(cún)在“市(shì)场操(cāo)纵”的(de)可能性，白(bái)宫方(fāng)面也(yě)表示将监控“健康银行(xíng)面临(lín)的(de)做(zuò)空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在(zài)周(zhōu)四(sì)就通过(guò)做空某些地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员(yuán)及监管机构(gòu)越来越多的(de)关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银(yín)行体系(xì)动(dòng)荡(dàng)之际(jì)，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们(men)担(dān)心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的数据(jù)相似。当时(shí)有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常(cháng)或(huò)中度担(dān)心自(zì)己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的(de)时(shí)期测量过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月(yuè)的(de)数据显(xiǎn)示，在危机得(dé)到解决后(hòu)，人们对存款安全的(de)担忧(yōu)略有(yǒu)减少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可(kě)能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无(wú)人(rén)机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的(de)在(zài)建厂房间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人(rén)机(jī)袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再(zài)融资利(lì)率、边(biān)际借贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月(yuè)以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带(dài)动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期(qī)前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油(yóu)暴(bào)跌主要(yào)受(shòu)到宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)的(de)影响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基(jī)本面(miàn)变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一(yī)方(fāng)面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造成影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化(huà)工(gōng)组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是(shì)与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外(wài)，美(měi)国债务上限问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决，市(shì)场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种预(yù)期(qī)情形下，美国经济都将进(jìn)入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险资产带来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变(biàn)成周度级别的(de)拉升(shēng)行(xíng)情。如(rú)果这(zhè)种(zhǒng)情况出(chū)现，风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关(guān)注(zhù)点集中在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居(jū)高不下的情(qíng)况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而(ér)在此次(cì)美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高(gāo)利率带来的(de)风险事件进(jìn)一步(bù)扩大，美联储或将终(zhōng)止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在(zài)于美联(lián)储(chǔ)是否会在接下来的(de)议(yì)息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息(xī)，以及(jí)降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，近期原油(yóu)盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬(xún)的走势类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较高(gāo)的(de)相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在(zài)银行业危(wēi)机(jī)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发(fā)盘(pán)面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险还有一部分(fēn)债务上限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态(tài)要好于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱(qū)动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘(pán)面也要(yào)重点留意是否(fǒu)会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基本面看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽(suī)然实(shí)际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放，原油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行仍需其他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的(de)支撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油破位向下，主要(yào)看(kàn)避险情绪的(de)持(chí)续蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的(de)行情。除此之外(wài)，原(yuán)油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基(jī)本(běn)全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息(xī)后(hòu)对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可(kě)能(néng)已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需(xū)要观(guān)察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来(lái)，短期内将会支撑油(yóu)价(jià)。“综合来(lái)看，目(mù)前(qián)原油(yóu)阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交易(yì)许可(kě)证延(yán)长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧洲和(hé)美国的(de)问题(tí)依(yī)然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提(tí)前(qián)发力，叠加终端需求(qiú)未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能(néng)化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季度受(shòu)沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开(kāi)工率持续(xù)回升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极(jí)性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收(shōu)缩预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的开工(gōng)率看，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求会继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥(lì)青价格波(bō)动(dòng)的主(zhǔ)要逻(luó)辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风(fēng)险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的(de)压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强(qiáng)的(de)表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润(rùn)或将有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存持(chí)续累积(jī)，但仍处历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解价(jià)差，中长期需关(guān)注沥青原料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个(gè)交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开(kāi)工率下(xià)降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流(liú)明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月(yuè)中下旬的(de)低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回(huí)落，芳烃调(diào)油需求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际(jì)检修(xiū)力(lì)度有待(dài)观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英力(lì)士重启(qǐ)提(tí)负，桐(tóng)昆新产能(néng)释(shì)放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从180万吨回(huí)升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且(qiě)从年(nián)初开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货(huò)行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集(jí)中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势(shì)偏(piān)弱。后续(xù)需关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需(xū)求旺季是否实(shí)质发生。若原(yuán)油价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚(jù)酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开(kāi)工率也(yě)出(chū)现了周(zhōu)度(dù)回(huí)升(shēng)的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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