5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基(jī)金总经(jīng)理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银(yín)行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。预(yù)计下半年(nián)货币(bì)政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国(guó)有银(yín)行(xíng)为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利(lì)率市(shì)场化改(gǎ二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音i)革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利(lì)率定价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷(dài)款向(xiàng)企(qǐ)业固定(dìng)资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利(lì)于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持续(xù)走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与(yǔ)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限下(xià)调也(yě)是(shì)要将存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机(jī)制(zhì)协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式(shì)的(de)改变也(yě)拉开序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延(yán)续(xù)去年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于活期和(hé)定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必(bì)要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率下(xià)调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进(jìn)一步(bù)观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力持续主动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需(xū)决(jué)定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调(diào)信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策(cè)等多项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融(róng)资成本(běn)，后续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行(xíng)自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降(jiàng)息预期(qī)被(bèi)进一步(bù)强化。海(hǎi)外来(lái)看，全(quán)球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银(yín)行和股份制(zhì)商业(yè)银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，来(lái)保障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持(chí)续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不(bù)大的(de)基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调(diào)存(cún)款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力(lì)

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一(yī)方面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行存(cún)款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间(jiān)揽储(chǔ)恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下(xià)行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上(shàng)市银(yín)行协定(dìng)存款占总存(cún)款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面(miàn)可以限(xiàn)制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力(lì)，减轻(qīng)银(yín)行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行(xíng)负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资(zī)产端(duān)收益率下行(xíng)的(de)空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考核压(yā)力(lì)使得(dé)各行下(xià)调(diào)存款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平(píng)均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款定(dìng)期(qī)化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息(xī)率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存(cún)款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味(wèi)着(zhe)货(huò)币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会(huì)均表明(míng)当前货(huò)币(bì)政策基(jī)调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提(tí)供(gōng)更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于政策利率就(jiù)必(bì)须进(jìn)行(xíng)对等(děng)下调，市(shì)场(chǎng)不应视(shì)为(wèi)降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其他(tā)固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的(de)银行理财产品，具有一(yī)定(dìng)的超(chāo)额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行(xíng)货币政策(cè)增量(liàng)政策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可(kě)能会(huì)放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫(yì)情后(hòu)稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不(bù)具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和(hé)风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基(jī)金、商(shāng)业银(yín)行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵活(huó)的产(chǎn)品。

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