金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民(mín)币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克(yǐ)与交易对手方签署经中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děn1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克g)衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的(de)投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的(de)人民币(bì)利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交(jiāo)易模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入其他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子交易平台(tái)为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资(zī)者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)达成，交易一经达(dá)成即视(shì)为交易(yì)已确(què)认。境外(wài)投(tóu)资者可(kě)通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会员资(zī)格或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员代(dài)理清算(suàn)，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳(nà)入集中清算(suàn)。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交的(de)交易充当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集(jí)中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不(bù)再存在合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资(zī)金(jīn)流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民(mín)币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的(de)本(běn)息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自(zì)清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员机构的(de)违(wéi)约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可(kě)豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境(jìng)内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源(yuán)池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互(hù)换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资(zī)银(yín)行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况适时调(diào)整(zhěng)额度，并(bìng)对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于调整人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进(jìn)入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场有关(guān)事(shì)项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或(huò)不再继续参(cān)与的，原则上(shàng)应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好(hǎo)真实性(xìng)审(shěn)核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和相关(guān)金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的交(jiāo)易报(bào)告库报告(gào)“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告(gào)库，在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无(wú)需(xū)另(lìng)行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门(mén)可(kě)以根据(jù)需要(yào)向基(jī)础设(shè)施调取(qǔ)与境(jìng)外投资(zī)者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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