一(yī)度(dù)被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人(rén)投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分(fēn)散风险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资(zī)者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资(zī)部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于个(gè)股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投(tóu)资者(zhě)在行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了多种行情cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析(xī)，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长期(qī)来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基(cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊jī)金管理人的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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