编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一(yī)众赛道(dào)，这让一(yī)季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模(mó)仍维持(chí)在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了上一季(jì)度的(de)七只重仓(cāng)，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能(néng)源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德和(hé)瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓(xiǎo)科技(jì)成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如(rú)既(jì)往地表(biǎo)示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻(fān)更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能(néng)源在公(gōng)募基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全(quán)部(bù)为(wèi)白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大(dà)的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季(jì)度就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持(chí)了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第三方医学(xué)检验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域(yù)医(yī)学近(jìn)日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链上游的(de)施成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产(chǎn)业(yè)股票。从(cóng)被(bèi)调出的(de)三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù)AI或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一(yī)样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精(jīng)彩(cǎi)的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一(yī)季(jì)报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一(yī)致(zhì)的(de)10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基(jī)金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是(shì)近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年持有的收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微调(diào)了一(yī)个席位(wèi)，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值(zhí)投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今年(nián)大热(rè)的(de)AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公(gōng)募中少数的(de)深度价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前分压公式是什么，分压公式是什么意思十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于(yú)美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需(xū)要对其(qí)可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头(tóu)，它们(men)就是(shì)中(zhōng)国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱(ài)玛科(kē)技，年(nián)内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基(jī)本(běn)吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司基(jī)本(běn)面，注重公司的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是(shì)第一(yī)季度(dù)新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的配(pèi)置范(fàn)围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕(rào)信息(xī)技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个(gè)季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来(lái)看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年(nián)内(nèi)表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)了(le)180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突(tū)破、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新和受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回(huí)归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目(mù)前在(zài)管的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四(sì)季度末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的(de)，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的(de)持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓(cāng)仍(réng)以计算机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到(dào)明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)们的追(zhuī)捧(pěng)，比如(rú)融通(tōng)基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结(jié)构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高端(duān)制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了(le)6只(zhǐ)，尤其(qí)是他(tā)参与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自(zì)管理时间(jiān)最(zuì)长的长城(chéng)新兴产业(yè)为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电子赛(sài)道(dào)股票(piào)在(zài)其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费(fèi)电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个(gè)触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可(kě)能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电子的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前(qián)者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思(sī)路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定性(xìng)的(de)航空发(fā)动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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