用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结(jié)果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务(wù)，引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市(shì)场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营(yíng)全球(qiú)领先的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务(wù)云(yún)、人(rén)力云等云(yún)产品得到逐步(bù)发(fā)展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服(fú)务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的(de)规模研发(fā)和持续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司(sī)主要(yào)收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不(bù)一定(dìng)会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同时，净利润(rùn)也在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可(kě)以说是踏步(bù)不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严(yán)重(zhòng)初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但(dàn)从(cóng)目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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