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　　财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的(de)反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报(bào)18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日(rì)后(hòu)价格(gé)连续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海(hǎi)车(chē)展有望(wàng)带(dài)动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让(ràng)消费者感受到汽车(chē)消(xiāo)费的(de)火热，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰(tài)君安表示，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价导致(zhì)消费(fèi)者(zhě)对电动车的(de)观(guān)望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场开始(shǐ)预期5月(yuè)需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太(tài)可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池(chí)厂商清库存工作(zuò)或到5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复(fù)至健康(kāng)水平，并带动上游材(cái)料采购(gòu)，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价(jià)格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近(jìn)日调(diào)查的(de)情况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企(qǐ)业5月(yuè)份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业(yè)绩(jì)说(shuō)明会上表示，5月份开(kāi)始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况，另一(yī)方(fāng)面还需要看终端需求是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南(nán)一(yī)家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人士此前对财(cái)联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去(qù)年(nián)四季度开始便启动(dòng)大规模去库存举措，这(zhè)一举措在(zài)一季度实际(jì)上(shàng)已经有所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报告(gào)显示，其(qí)库存金额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来看，宁(níng)德时代的(de)库存已(yǐ)经退(tu乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法ì)回到(dào)2022年第一季(jì)度(dù)的水平。材料价(jià)格和库(kù)存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产业(yè)走向(xiàng)的关(guān)键(jiàn)，随(suí)价(jià)格企(qǐ)稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日(rì)召开的中国汽(qì)车动力电池(chí)产(chǎn)业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽(qì)车工(gōng)业(yè)协会常务(wù)副会长付炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动力电池行业(yè)仍(réng)然(rán)存在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的(de)现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适(shì)当涨价是正常(cháng)现象，行(xíng)业要(yào)以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避(bì)免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳理，这些业内人(rén)士和分(fēn)析师近期(qī)对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信(xìn)号，一(yī)系列的数据(jù)验(yàn)证锂电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分(fēn)析人士(shì)指出，此前(qián)锂电(diàn)产(chǎn)业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要(yào)在于(yú)下(xià)游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来(lái)增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)跌，中游电池厂商(shāng)集(jí)体进入清库(kù)存阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人(rén)造(zào)石(shí)墨(mò)、极片粉(fěn)等系列(liè)材料价(jià)格(gé)也出现企稳(wěn)甚(shèn)至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指标，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的库(kù)存也已(yǐ)经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游电池厂商库存水位回(huí)退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市(shì)场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来看(kàn)，其(qí)月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度(dù)超过(guò)往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一(yī)步带动(dòng)锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加(jiā)上5月份临近(jìn)，企业重新(xīn)开(kāi)启月度采(cǎi)购谈(tán)判(pàn)，行业(yè)有望迎来需求(qiú)订(dìng)单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能(néng)会有回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不(bù)可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商对(duì)于碳酸锂真实的供给(gěi)情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推(tuī)进电池回(huí)收(shōu)布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数据(jù)显示，2025年国内回收(shōu)的(de)废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布(bù)局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐(yán)湖提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业(yè)链(liàn)各个环(huán)节的价格以及供需变化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡(héng)且(qiě)具有可预(yù)测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上(shàng)游库存(cún)水平依旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，虽然需(xū)求端稍有好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足(zú)以带(dài)动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料的(de)价格(gé)下跌(diē)过快，但这并不(bù)为(wèi)业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接(jiē)受到(dào)冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业一季(jì)度(dù)数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则(zé)命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行(xíng)业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而(ér)同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公(gōng)司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的(de)新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过(guò)10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能(néng)的(de)未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)等(děng)公(gōng)司入(rù)股的海外(wài)锂(lǐ)矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但(dàn)这并不意味着(zhe)，这两家(jiā)公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂(lǐ)，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分销(xiāo)权或开(kāi)采权，交易价格也需要通过长协(xié)确(què)定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更(gèng)低成本的(de)资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍(rěn)低价，并(bìng)能在上游因降价(jià)减产时(shí)保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵动着(zhe)万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为(w乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法èi)碳酸(suān)锂的下(xià)游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一(yī)层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏损。

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