财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏(bó)一把再(zài)死，也(yě)许富(fù)贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动(dòng)写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基(jī)金一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究精选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的(de)人工智(zhì)能投资(zī)方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是(shì)公募基金(jīn)经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经济(jì)复(fù)苏相对(duì)温(wēn)和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影新入他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研(yán)报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安(ān)全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对(duì)于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分仍(réng)坚守新能源，也有一(yī)部分(fēn)试图(tú)低(dī)位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团(tuán)队(duì)对新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新(xīn)披(pī)露的一季(jì)报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频均(jūn)属于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具(jù)有吸(xī)引力。在一(yī)季度(dù)我们(men)对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都(dōu)增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去(qù)捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是(shì)基金经理个人还是投资(zī)者，其(qí)实(shí)都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要控制持(chí)有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时(shí)无法预测(cè)其兑现节(jié)奏(zòu)和(hé)时间(jiān)，短期内也很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的(de)受(shòu)益标的，就(jiù)没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为这些(xiē)股票的(de)估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季度(dù)仍有不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期(qī)的(de)时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在(zài)过(guò)去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但(dàn)二(èr)季度可能会(huì)有(yǒu)一(yī)些波(bō)动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频(dì)一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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