4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面(miàn)。

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　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗(miáo)，减产预(yù)期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷(hé)保持高(gāo)位运行(xíng)。据监(jiān)测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的(de)接受(shòu)程(chéng)度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上(shàng)涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带(dài)来了(le)不(bù)利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市(shì)场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据(jù)我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面(miàn)积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新年(nián)度(dù)供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业(yè)淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低(dī)居(jū)民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末(mò)库存(cún)较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预(yù)期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压(yā)力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对(duì)产(chǎn)感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升(shēng)。

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