当前，市场投资(zī)者(zhě)正在(zài)担忧，眼下(xià)美国政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文(wén)·麦(mài)卡锡(xī)在白(bái)宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未(wèi)就(jiù)解(jiě)决债务上(shàng)限问题达(dá)成任何有益意见，自己和(hé)国会其他几位(wèi)党团(tuán)领袖(xiù)将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议(yì)院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈判，试(shì)图打破两(liǎng)党围绕(rào)美(měi)国(guó)31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上限问(wèn)题长达三个月(yuè)的僵局，避(bì)免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议(yì)院多(duō)数党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡(xī)的(de)此次谈判达成协议的(de)可能性(xìng)不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在眉(méi)睫之际，他(tā)不会在债务上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无(wú)疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超过债(zhài)务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非(fēi)常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时(shí)发出了债(zhài)务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务(wù)上限或(huò)暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的所有义(yì)务(wù)，最(zuì)早可能(néng)在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在(zài)众议(yì)院以微弱(ruò)优势(shì)得到通过。议案提(tí)出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前(qián)同意把(bǎ)债务(wù)上(shàng)限再提高(gāo)1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但(dàn)提(tí)高上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计(jì)未来(lái)十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债(zhài)务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金(jīn)，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆发一(yī)场(chǎng)“宪法危(wēi)机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报(bào)告披(pī)露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行(xíng)领导(dǎo)层施压，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及(jí)时排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及(jí)时注(zhù)意(yì)到第(dì)一共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发(fā)展过(guò)快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银(yín)行过快(kuài)扩张所(suǒ)带来的(de)风(fēng)险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管机(jī)构也没有采(cǎi)取(qǔ)足够措(cuò)施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银(yín)行(xíng)业的(de)这一场危(wēi)机(jī)风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名(míng)副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而(ér)旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来(lái)可能会(huì)投(tóu)入(rù)更多人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来将对(duì)资产超过(guò)500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模很高的(de)银行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产事(shì)件中(zhōng)，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是(shì)促成银(yín)行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而(ér)，报(bào)告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无保险存款一(yī)定意味着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存款的账户往往是(shì)由企业客户(hù)持有的，这些客户往往很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管理社交媒体和(hé)实时提(tí)款带来的风险，这些(xiē)风险也可能加(jiā)剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟(chí)战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二表(biǎo)示：美国(guó)战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最大的(de)石油储备，能源部仍(réng)然致力于(yú)以一种为(wèi)美国纳税人(rén)带来最大价值并保(bǎo)护美(měi)国经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授权并进行必要(yào)的维护——这些也(yě)是对该储备(bèi)进(jìn)行良好管理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示，除了(le)直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求一(yī)些炼油(yóu)厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年通(tōng)过政府拨款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的(de)石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾(céng)一度(dù)短暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依(yī)然高(gāo)于(yú)美国政(zhèng)府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开盘一度全线(xiàn)跌(diē)破(pò)前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货价格(gé)随(suí)即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大(dà)油(yóu)脂价格集体回落(luò)，豆(dòu)油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从(cóng)板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报(bào)记者了解(jiě)到，此轮(lún)反转过程中，市(shì)场风(fēng)格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油(yóu)切换(huàn)到(dào)棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析师(shī)侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐(lè)观，确(què)认了油脂大消(xiāo)费(fèi)基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后(hòu)移，市(shì)场担忧豆油产量(liàng)或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据(jù)显(xiǎn)示(shì)大(dà)豆压(yā)榨(zhà)保(bǎo)持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温不(bù)火；菜油整体受到需(xū)求(qiú)难以(yǐ)消化(huà)供给(gěi)的(de)压(yā)制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国内(nèi)持续去库的(de)加(jiā)持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货(huò)分析(xī)师(shī)石丽红(hóng)表(biǎo)示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出(chū)现3％以上的涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于(yú)马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据(jù)偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比可(kě)能大(dà)幅下(xià)降，进一步(bù)支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估(gū)4月马棕产量130万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下(xià)降比(bǐ)较明显。但上周五到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月(yuè)全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当(dāng)月马棕(zōng)产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开(kāi)斋节(jié)假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节(jié)假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人(rén)士看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环(huán)境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦促(cù)国会提高联(lián)邦(bāng)债务上(shàng)限。这(zhè)些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓(huǎn)解了(le)因美国银(yín)行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经济(jì)数据带来的(de)美国经(jīng)济低迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、美国(guó)银行业危机、美(měi)国债(zhài)务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新作目(mù)前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季(jì)节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上市(shì)等因(yīn)素，油(yóu)脂本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前，因宏(hóng)观和基本面的压制(zhì)依然存在，受(shòu)访人士(shì)对油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下(xià)，我们预期(qī)油脂很难具(jù)备持续的上行基础，此轮(lún)超跌(diē)反(fǎn)弹或(huò)难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求(qiú)不宜过分乐(lè)观。而从时(shí)间节点上(shàng)来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人(rén2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口)士看来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是(shì)季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库(kù)存(cún)很低，马棕(zōng)供需(xū)转为(wèi)充裕预计还(hái)需(xū)要几个月的(de)时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油连续(xù)几个月(yuè)的(de)去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价(jià)差及主需求国高库(kù)存(cún)带(dài)来(lái)的(de)并不算(suàn)好的出口前景下，后(hòu)续(xù)产地(dì)库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下(xià)旬则(zé)有开(kāi)斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去库。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处(chù)于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月(yuè)的(de)产量环比(bǐ)增幅可能还会更高(gāo)，这预计将为马来(lái)西(xī)亚带(dài)来显著(zhù)的累(lèi)库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价(jià)的持续(xù)上行(xíng)。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未(wèi)来两个月油脂(zhī)市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单月供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大(dà)豆(dòu)到港带来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆油(yóu)的累库趋(qū)势(shì)也已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内(nèi)豆油商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续三(sān)周(zhōu)累库。后期(qī)从库存季节(jié)性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽(lì)红表示，目(mù)前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂(zhī)是(shì)近月进口不(bù)太足的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润(rùn)改善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看来，增(zēng)库(kù)确实会限制(zhì)油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数(shù)进口为主，成(chéng)本(běn)端原(yuán)料的供需(xū)及(jí)价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注巴(bā)西(xī)大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地(dì)累(lèi)库情况及(jí)国际(jì)菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且(q2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口iě)油(yóu)脂整体供应(yīng)改善的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备持(chí)续(xù)性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)的(de)基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业(yè)内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告发布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩。

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