昨夜，美(měi)国(guó)银行股(gǔ)持续暴(bào)跌(diē)，内外盘(pán)商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格(gé)飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全(quán)押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要(yào)求和(hé)条件的(de)情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由(yóu)此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在(zài)美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投(tóu)资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本(běn)自由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板(黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的(de)第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期(qī)二(èr)次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分(fēn)区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时(shí)，套(tào)保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一(yī)季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今年下半(bàn)年(nián)市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在(zài)于(yú)冻品入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计(jì)划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对(duì)支(zhī)撑(chēng)当期生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可(kě)能(néng)到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需求的担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本(běn)面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨(jù)大(dà)的(de)back结构也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担(dān)忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季(jì)节(jié)性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步(bù)入季节性(xìng)增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随(suí)着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继(jì)续面(miàn)临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其国(guó)内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚(yà)与印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存在(zài)累库(kù)预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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