财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的(de)动(dòng)向和投资方(fāng)向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓同(tóng)花(huā)顺、金山(shān)办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中(zhōng)求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也(yě)证明(míng)了(le)这一点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另一(yī)只中(zhōng)欧(ōu)研究精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端(duān)的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型(xíng)以及(jí)相(xiāng)关(guān)人工智(zhì)能的产业(yè)趋势(shì)受到市(shì)场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和下(xià)游运用，在(zài)经济复苏(sū)相(xiāng)对(duì)温和的(de)情景下(xià)，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密(mì)、腾(téng)讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前(qián)招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季(jì)报(bào)中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别(bié)是(shì)晶澳(ào)科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念(niàn)股(gǔ)。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸(xī)引力。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他(tā)选择(zé)会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致两丈等于多少米行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度(dù)仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的(de)未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观两丈等于多少米(guān)察到各(gè)个(gè)领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自(zì)己目(mù)前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策(cè)略首席分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不(bù)适(shì)合在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xí两丈等于多少米ng)情，建议(yì)逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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