个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入(rù)为期一年的(de)试(shì)点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人(rén)养老金业务的(de)代销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的(de)深度(dù)了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际，中国基金报(bào)记(jì)者深(shēn)入多家券商，了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě) 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务正在(zài)获得(dé)更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在(zài)个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人(rén)养老金业务也成为大型券商(shāng)们(men)财富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售(shòu)。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社(shè)部(bù)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个(gè)人(rén)养老金产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公(gōng)司代销个人(rén)养老金(jīn)产品资格(gé)受(shòu)到明(míng)显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保(bǎo)险，大(dà)多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得(dé)首批(pī)个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金业务负责人向中国(guó)基金报记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏(xià)基(jī)金等(děng)发行养(yǎng)老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从客(kè)户服务(wù)办理的角度看，大部分(fēn)客(kè)户更(gèng)愿意在产品货(huò)架(jià)丰富的机构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务(wù)体系的(de)基(jī)础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自(zì)身投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的(de)个性(xìng)化画(huà)像和客户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系(xì)和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户(hù)的理由，一(yī)是来自(zì)开户渠道(dào)的(de)多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人(rén)养老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择(zé)到适(shì)合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信(xìn)建投(tóu)采(cǎi)取线上线(xiàn)下(xià)相结(jié)合的方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户(hù)提(tí)供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖的(de)养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业(yè)网(wǎng)点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开(kāi)的(de)2022年(nián)报发布(bù)会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行(xíng)业(yè)第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布(bù)投资者通过其渠道(dào)开通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务(wù)平台(tái)上仅可(kě)查询商业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基金交易(yì)业(yè)务、保险交易业务(wù)和(hé)理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道(dào)优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的规模(mó)相对(duì)有(yǒu)限，仍(réng)处于(yú)积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以比(bǐ)拼，但(dàn)券(quàn)商发力个(gè)人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意(yì)到，多家券(quàn)商(shāng)在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务(wù)从(cóng)引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的(de)全周(zhōu)期(qī)专业资(zī)配服(fú)务(wù)和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金(jīn)投资一站式解(jiě)决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养老金投资(zī)综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开拓(tuò)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决(jué)方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人养老金目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费(fèi)的时间，提(tí)高(gāo)服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人(rén)养老金走(zǒu)进企业(yè)服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服(fú)务体系(xì)，满足客户多(duō)层次(cì)金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客(kè)户会随(suí)着试点扩大和客户(hù)画像的(de)覆盖(gài)进行(xíng)后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注(zhù)企事业单位员工，特别是(shì)大中型(xíng)城市具有一定(dìng)经营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群(qún)对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟(gēn)踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投资(zī)组(zǔ)合(hé)净值的(de)波动，引导客(kè)户持续(xù)参与养(yǎng)老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求的(de)金融机(jī)构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期(qī)的养老(lǎo)方(fāng)案(àn)跟(gēn)踪报告以及(jí)养(yǎng)老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支(zhī)柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资源(yuán)投入，通过教育(yù)和(hé)陪(péi)伴，提高客户对(duì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)的(de)认知(zhī)。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式(shì)触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和(hé)投资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个人(rén)养老金产品的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服(fú)务(wù)功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立(lì)内(nèi)容(róng)丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品购(gòu)买(mǎi)、定投(tóu)、持仓(cāng)查询(xún)等基(jī)础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如(rú)节税(shuì)计算器(qì)），加(jiā)强与客(kè)户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人(rén)工智能技术(shù)，通(tōng)过(guò)数据分析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标退休年(nián)限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好地实现养(yǎng)老投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回(huí)撤率大(dà)不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投(tóu)资者的重(zhòng)要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标(biāo)基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只(zhǐ)养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增值(zhí)，否则将违背客户(hù)通(tōng)过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者比(bǐ)较合(hé)适，性(xìng)价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客(kè)户(hù)养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同(tóng)策略(lüè)产品进(jìn)行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和目标日(rì)期(qī)型(xíng)两大(dà)类(lèi)，投(tóu)资者可以根据(jù)自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日(rì)期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功能也是一(yī)个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄(líng)等(děng)条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可(kě)以(yǐ)达到(dào)几十年，能(néng)够承受一定的(de)短期波动，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以配置一定高比例(lì)资(zī)金在权(quán)益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人也认为(wèi)，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺(quē)。通(tōng)过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资(zī)产，有助(zhù)于实(shí)现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投资者的养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的(de)同时，与渠(qú)道网点和(hé)客户众多(duō)的银行等(děng)机(jī)构相比，券(quàn)商如(rú)何突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势(shì)互(hù)补，严格(gé)意(yì)义上说是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家(jiā)机(jī)构(gòu)可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需(xū)求(qiú)的(de)投资(zī)者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是(shì)增强基(jī)础设施建(jiàn)设(shè)，能在(zài)服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除(chú)特(tè)殊产品外(wài)，增加可(kě)为(wèi)客户(hù)提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是(shì)write的过去分词怎么用，write的过去分词英语明确(què)养老(lǎo)规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于(yú)客户(hù)需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人(rén)提出(chū)，当前的(de)政策要求下，客(kè)户如(rú)果(guǒ)想在券商端参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对(duì)于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一步为投资(zī)者提供更(gèng)丰富的(de)个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来(lái)期待能(néng)够(gòu)从政策端进(jìn)一(yī)步简化投资者(zhě)的(de)办理流程(chéng)，提(tí)升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择(zé)。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始(shǐ)，不(bù)少(shǎo)人发现自(zì)己的退税比去年多了不(bù)少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开(kāi)通了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协(xié)会执行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因(yīn)。而(ér)选择(zé)开(kāi)户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划(huà)，也(yě)需(xū)要业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年(nián)封(fēng)顶(dǐng)12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商(shāng)业产品等(děng)综合考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前的应急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华(huá)五道口(kǒu)全球(qiú)金(jīn)融(róng)论坛上表示，目前个人(rén)养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加(jiā)养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内(nèi)就关于促(cù)进专属商业养(yǎng)老保险发(fā)展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业(yè)养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为(wèi)常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业(yè)务(wù)的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的(de)特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄(líng)人群(qún)储备失能养护(hù)和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融(róng)产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应(yīng)该更多(duō)的让利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利(lì)用资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的(de)产品”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能(néng)参与(yǔ)到具(jù)体的(de)产品设(shè)计之(zhī)中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或(huò)在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投(tóu)资(zī)选择。这样(yàng)在开户的时候(hòu)就可(kě)以形(xíng)成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金可能面临的流(liwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语ú)动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的(de)全(quán)面需求，多家券商(shāng)还(hái)发(fā)力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券(quàn)已根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老(lǎo)配置方(fāng)案(àn)，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满足不(bù)同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资(zī)产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企(qǐ)业年(nián)金业务(wù)，银河证券还(hái)上线了自研(yán)的(de)年金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统。该系统可以(yǐ)通过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托(tuō)年金(jīn)组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截(jié)至目(mù)前(qián)，银河证券(quàn)基金(jīn)研究中心(xīn)已为部分省市提供职业年(nián)金(jīn)的(de)组合评价与管理咨询服(fú)务(wù)，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价(jià)等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部(bù)署的年金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合(hé)金(jīn)融服(fú)务(wù)体系(xì)均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而(ér)推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支(zhī)柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度(dù)在(zài)不断提升。”某大(dà)型银(yín)行的(de)客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了(le)账户并没有存钱(qián)，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务进展情(qíng)况如(rú)何？从业(yè)人员在具体实(shí)操过程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段的(de)群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报(bào)记者实(shí)地探(tàn)访上海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都(dōu)对个人养老金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人(rén)等通(tōng)过(guò)企业(yè)和单(dān)位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所(suǒ)关(guān)注的(de)问题“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的(de)一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来的(de)生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本(běn)养(yǎng)老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就(jiù)是买个人养老金可以(yǐ)享受(shòu)税(shuì)收优惠(huì)，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需(xū)求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人(rén)着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保障(zhàng)”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一(yī)些客户开(kāi)了户但(dàn)没(méi)存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之后(hòu)如(rú)果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户(hù)则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计且收(shōu)益优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了(le)推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公募基(jī)金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行(xíng)理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金难以达(dá)到(dào)资(zī)产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)当然(rán)也需要(yào)考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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