昨(zuó)夜，美(měi)国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美(měi)联(lián)储会再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的(de)可能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和(hé)条件的(de)情(qíng)况下打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布(bù)了一项将债务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约(yuē)的保证金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至(zhì)今年(nián)下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制猪价上(shà酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围ng)涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及(jí)市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再(zài)次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期(qī)情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回(huí)归(guī)基本(běn)面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能(néng)非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初(chū)期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计(jì)开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多(duō)增强和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月2酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围5日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸(mào)易(yì)商进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负(fù)值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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