北京时间5月7日(rì)，备受关注的巴(bā)菲特股东大(dà)会在奥(ào)马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的(de)老搭档(dàng)芒格在5个半小时的提(tí)问环节(jié)中，回答了投(tóu)资(zī)人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各(gè)地的(de)投资者。“来(lái)自中国(guó)的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源基(jī)金首席(xí)基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自(zì)己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都(dōu)会谈到(dào)中国(guó)经(jīng)济，今(jīn)年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前(qián)景(jǐng)。中国将会成为更(gèng)好的国家，美国也可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾(céng)多次公开表(biǎo)示(shì)十分(fēn)看好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)曾围绕中国(guó)公(gōng)司(sī)进行过投资部署，不过投资对象均为中国(guó)公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会上，作为董(dǒng)事(shì)长的芒格(gé)也(yě)曾表示(shì)，“投资人去(qù)投(tóu)资中(zhōng)国(guó)是(shì)没有问题的。相较于投(tóu)资美(měi)国而言，投(tóu)资中国可以让中国人去巴基斯坦安全吗你(nǐ)用便宜的价格(gé)买到一些更好的(de)公司(sī)，而这即便有一些不确定因(yīn)素的影响，也(yě)是值得的(de)。”

　　那么，按照巴(bā)菲特(tè)的投(tóu)资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可能(néng)会得到(dào)他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益(yì)率不低于20％而且(qiě)能稳定增(zēng)长(zhǎng)”的最低标准，加上其投(tóu)资特(tè)点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了(le)梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分之(zhī)一，其中酒企表(biǎo)现尤为出(chū)色；而(ér)从(cóng)近3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来(lái)看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业(yè)成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考(kǎo)虑净(jìng)资产收益率指标，且出于对公司的价值判断(duàn)而不(bù)是价格(gé)判断，选择的(de)是加权平(píng)均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司(sī)共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过(guò)去(qù)3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，排名第一的(de)分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物(wù)行业公(gōng)司(sī)。

　　其(qí)次(cì)，时代财(cái)经参考了(le)上市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并(bìng)通过(guò)与其所属行业算术(shù)平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值(zhí)相对(duì)行(xíng)业(yè)平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后，时代财(cái)经通过巴菲特的(de)持仓变(biàn)动(dòng)发现(xiàn)，巴菲特一(yī)如既(jì)往偏爱快消领域，同(tóng)时也在(zài)重金押注(zhù)能源(yuán)领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合(hé)众银(yín)行和2010年入(rù)手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季(jì)度清仓(cāng)持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进行了行(xíng)业筛选，还对海天味业等这类之前商品信誉受过(guò)不(bù)良(liáng)影响的(de)公司进(jìn)行了剔除。最(zuì)终，“淘”出(chū)了(le)18家(jiā)相(xiāng)对符(fú)合(hé)巴菲(fēi)特(tè)标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代(dài)财经制图

　　如(rú)上表所(suǒ)示，这18家公司涉及(jí)吃、喝(hē)、穿、用多(duō)个领域，其中饮(yǐn)料行业约(yuē)有5家(jiā)，占(zhàn)比近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利(lì)润(rùn)复合年增长率(lǜ)均在(zài)22％以(yǐ)上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料(liào)界，明星家电潜力(lì)大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净(jìng)资(zī)产收益率为(wèi)正，达到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司(sī)中，家用电器行业(yè)公司上榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电(diàn)器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比(bǐ)起酒企(qǐ)，上(shàng)述三家企业的5年(nián)净利(lì)润(rùn)复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行业市盈(yíng)率之差来(lái)看，差距最大(dà)的(de)是主营集成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年(nián)5月(yuè)5日，仅(jǐ中国人去巴基斯坦安全吗n)有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三名(míng)仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别(bié)在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛(shāi)选出(chū)相对符合(hé)巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自(zì)2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以及沪深(shēn)指数(shù)的-0.35％。

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