今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目(mù)前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优化下的(de)消费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期反转修复(fù)的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不(bù)同(tóng)份(fèn)额分开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基金。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末(mò)，这些基(jī)金的港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数为代(dài)表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不(bù)少知(zhī)名基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机(jī)遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持(chí)有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价(jià)值发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别(bié)为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元(yuán)金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等(děng)领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照(zhào)增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)大的前十(shí)只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石(shí)油(yóu)化工股份、中(zhōng)国(guó)南方航空股份(fèn)、华电国际(jì)电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航(háng)空机场、房地产开发(fā)等领域。值(zhí)得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季(jì)度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史博(bó)在一(yī)季(jì)度中表(biǎo)示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好(hǎo)港股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经(jīng)济(jì)仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国(guó)官方(fāng)制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业(436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡yè)生产活动(dòng)和市场需求继(jì)续(xù)增加(jiā)，非(fēi)制造业(yè)恢复速(sù)度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行风(fēng)险事(shì)件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件(jiàn)对市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方(fāng)面，我(wǒ)们将加(jiā)大对(duì)政策优化下(xià)的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联(lián)网和医药、高景气的制造业等(děng)板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示(shì)，港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济的代表行业为(wèi)互(hù)联网和先进制造(zào)，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股(gǔ)价(jià)均(jūn)处(chù)在价值投资区域，具有良好的(de)投(tóu)资(zī)性(xìng)价比。同(tóng)时(shí)，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模(mó)型及应用，提(tí)升自身运(yùn)营效率，以及对外(wài)输出(chū)算法和算(suàn)力。作(zuò)为(wèi)人工智能(néng)赋能各个行业的(de)元年(nián)，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字经(jīng)济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场方面，港股市场(chǎng)大部(bù)分的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而(ér)支撑下港股公(gōng)司下半年(nián)的市场表现。然(rán)而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速会较(jiào)上(shàng)半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有(yǒu)一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到(dào)一定(dìng)程度的压制(zhì)，但(dàn)是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好(h436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡ǎo)的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速(sù)增(zēng)长的红(hóng)利中，但是随着中报业(yè)绩的(de)释(shì)放和(hé)四季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公司可能会(huì)出现一定的调整，但(dàn)是(shì)通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经(jīng)理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期(qī)临近(jìn)尾声流动性逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国资产的(de)吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值(zhí)修(xiū)复(fù)的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增(zēng)长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由(436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡yóu)于中国经(jīng)济修复有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优(yōu)的行业(yè)和板(bǎn)块更有望受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部(bù)分龙头公司(sī)有长期(qī)的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济(jì)周(zhōu)期(qī)中上(shàng)行风险显著(zhù)大于下(xià)行风险的(de)行业。市(shì)场(chǎng)预期在低位、景气(qì)度有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的高股息资产的(de)投资机(jī)会，如通(tōng)信(xìn)、石油石(shí)化等。

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