在(zài)股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密(mì)集迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，近三(sān)个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因。同时，他(tā)们也(yě)建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金公司发布公告(gào)称，根据(jù)基金法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金(jīn)合(hé)同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(r亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢ì)，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基(jī)金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无(wú)须召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开(kāi)放期最后一(yī)个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务(wù)申请(qǐng)确(què)认时，基金(jīn)的基金份额持有人(rén)数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于(yú)五千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关(guān)监(jiān)管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基(jī)金份额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债(zhài)混合型基金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的(de)主动(dòng)权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来(lái)开放日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计复权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成(chéng)立两(liǎng)年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研(yán)究中心高(gāo)级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着(zhe)基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权(quán)益仓位(wèi)可(kě)能(néng)会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破(pò)净(jìng)率可能(néng)有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数(shù)量(liàng)较6、7月(yuè)份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的(de)发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看，多(duō)数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能(néng)是(shì)部分(fēn)基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金(jīn)发(fā)行角(jiǎo)度而言，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金发行相对(duì)容(róng)易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐(亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢zhú)市场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产(chǎn)品布(bù)局和发(fā)行(xíng)。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人也(yě)表(biǎo)示，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投资范围的(de)基金收(shōu)益率差距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪(xù)火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模(mó)给基金经理带来的灵(líng)活性限制很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品未来的(de)超(chāo)额(é)收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)影(yǐng)响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机(jī)构负责人也建议(yì)基(jī)金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基(jī)金(jīn)经理能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中长期(qī)斩(zhǎn)获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期(qī)开放(fàng)式权益(yì)类基金(jīn)表现不及预(yù)期，近一年(niá亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢n)新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投(tóu)资(zī)者的心态会受到一(yī)定(dìng)程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破净率(lǜ)持续上(shàng)升(shēng)的话(huà)，投资(zī)者对于后续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基金在基金(jīn)经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于(yú)为投资者创造(zào)更好收(shōu)益。但是定开基金(jīn)也受市(shì)场(chǎng)波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金(jīn)发(fā)行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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