金(jīn)融界5月12日消息 国内期货市场收盘，商(shāng)品期(qī)货多数下跌，沪(hù)银大(dà)跌(diē)超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种大(dà)幅(fú)反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆(dòu)二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白(bái)银深跌，贵(guì)金属(shǔ)做(zuò)多逻(luó)辑变(biàn)了？

　　白银(yín)跟随大宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以上。根据昨夜公(gōng)布的数(shù)据，美(měi)国4月生(shēng)产者价格指数(shù)PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期，反映出生产物(wù)资通胀压力(lì)进一(yī)步(bù)趋缓。结(jié)合(hé)此前(qián)发布的美国4月(yuè)CPI数(shù)据，6月美(měi)联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方面(miàn)，此前加息(xī)结束乃至降息已然成为一种共识，因此(cǐ)本周在美(měi)联储(chǔ)越(yuè)来越多官员为(wèi)鹰派站(zhàn)台的情况下，预(yù)计(jì)从(cóng)加息结(jié)束(shù)到降息周期开启，仍有近(jìn)一个季度的时间，在此期间(jiān)将面临(lín)经济(jì)和政策的不确定(dìng)性，贵金属部(bù)分回吐前期超涨(zhǎng)的(de)幅(fú)度。另一(yī)方(fāng)面，上(shàng)周(zhōu)初请失业金人数升至2021年以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)水平，劳动力市场正在降温。同时(shí)国内社融超预期下滑(huá)，白银因工(gōng)业(yè)属性偏强大(dà)幅下(xià)跌(diē)，在(zài)情绪修复之前难(nán)言企稳(wěn)，后续(xù)还需(xū)关(guān)注(zhù)海外衰退预期的发(fā)酵(jiào)情况。

　　方正中(zhōng)期(qī)期货：经济衰退预期与有色金属走势(shì)拖累 白银(yín)如期(qī)大幅调整

　　前(qián)期强调(diào)从宏观经济衰(shuāi)退预期角度出发，有色(sè)金(jīn)属将会走(zǒu)弱，白银连续(xù)上涨后会面临调整(zhěng)行情，当前(qián)逐步兑现；宏(hóng)观经济衰退预期将会继续(xù)影响有色金(jīn)属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽(jǐn)管美国(guó)经济数(shù)据(jù)疲软增加(jiā)美(měi)联储政策转向宽松预期(qī)以及经济风险刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音依然利好贵金刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音属，但是(shì)美元指数大幅上升(shēng)使得贵(guì)金属承(chéng)压回落，而铜铝等(děng)有色(sè)金属(shǔ)大(dà)幅下行(xíng)，拖累工业属性(xìng)较(jiào)强的白银(yín)走势，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰退预期(qī)与(yǔ)有色金属大幅回落等因(yīn)素综合(hé)影(yǐng)响下，白银(yín)高位回落，下方仍(réng)有一定的空间(jiān)，首先关注(zhù)24美(měi)元(yuán)/盎(àng)司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方关(guān)注继续26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻(zǔ)力位。当前偏(piān)弱(ruò)行(xíng)情仍未走完，建议(yì)继(jì)续等白银行(xíng)情企(qǐ)稳再(zài)低位(wèi)做多。美欧银行业危机(jī)引发避险(xiǎn)需求(qiú)，美联(lián)储(chǔ)政(zhèng)策(cè)收紧预期迅速转向，美元(yuán)美债(zhài)走(zǒu)势偏(piān)弱，贵金属持续走强，当前继续关(guān)注调整行情；后续政策宽松转向、经济下行(xíng)风险(xiǎn)、银行业风险与债(zhài)务上限风险、央(yāng)行(xíng)购金持(chí)续等宏观因(yīn)素下，黄金(jīn)将会不断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置(zhì)依然是核心建议(yì)。

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