5月以来(lái)，嘉实(shí)基金、博时基金、富国基(jī)金、南方(fāng)基金等多家头部公募基金密集申报了跟踪海外半导(dǎo)体指数QDII产品，布局全球半导体(tǐ)市场(chǎng)，引发(fā)业内广泛关注(zhù)。

　　从(cóng)国(guó)内(nèi)半导体板块表现来看，在经历一(yī)季(jì)度的持续(xù)回调后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌(diē)。不过资金对主题ETF越跌(diē)越买，区间份额增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看，年内(nèi)超半数半导体主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额出(chū)现正增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士(shì)认为(wèi)，资金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买(mǎi)，主(zhǔ)要(yào)是基于对(duì)板块中(zhōng)长(zhǎng)期投资(zī)价值的肯定。尽管半导体板块(kuài)年内表(biǎo)现震荡(dàng)，但随着国产替代持续(xù)推进(jìn)，以及近期AI行情的带动(dòng)下，板块(kuài)细分领域仍有(yǒu)较多(duō)投资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块表现来看，在(zài)经历一季度的持续回(huí)调(diào)后，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下(xià)跌(diē)。以(yǐ)中证全指半导(dǎo)体指数表现(xiàn)为例(lì)，该指数(shù)在4月6日攀至年内高(gāo)位(wèi)后便开始不(bù)断下跌，4月(yuè)10日(rì)至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块(kuài)表(biǎo)现上，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)与半(bàn)导体(tǐ)生产设(shè)备板(bǎn)块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板块持(chí)续(xù)下跌(diē)，但资金对主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月(yuè)内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收(shōu)益均告负(fù)，平(píng)均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信(xìn)国(guó)证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯(xīn)片ETF月内份额增幅(fú)居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年(nián)内半导(dǎo)体芯(xīn)片主题(tí)ETF产品份(fèn)额(é)变化(huà)，截至5月12日，除汇添富中证芯(xīn)片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等(děng)三只产(chǎn)品份额出现(xiàn)下降外，其(qí)余产品份(fèn)额(é)均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近期(qī)半导体(tǐ)板块持续下跌(diē)，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当前半导体行业复苏不及预期主要原因，一是国产替代进程不及(jí)预期(qī)，国(guó)内(nèi)半导体企(qǐ)业相比海(hǎi)外半导体大厂(chǎng)起步较晚，在技术和人才等方面存(cún)在差(chà)距，在国(guó)产替代过(guò)程中产(chǎn)品研(yán)发(fā)和客户导(dǎo)入进程可(kě)能不及预期；二是下游(yóu)需求不及预期，在边缘政治和全(quán)球(qiú)经济(jì)疲软背景(jǐng)下，全球电子产品等终端需求可能不及预期，从而(ér)导致对半(bàn)导(dǎo)体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业正处(chù)于下(xià)行筑底的阶段，但(dàn)我(wǒ)们认为有望于今年(nián)看到拐(guǎi)点的出现(xiàn)”田光远表(biǎo)示，在本轮周期中，率(lǜ)先回暖(nuǎn)的种类要看芯(xīn)片下(xià)游的景气度，有创新属性和份额提升(shēng)属性(xìng)的环节会(huì)率先回暖。一方面中国经济体(tǐ)重要的构成央国企(qǐ)对资产回(huí)报提出要求，民营企业的竞争力提升也会更(gèng)加依赖数字化，成本效率提升是(shì)数字化的长(zhǎng)期关键驱动力，另一方面短周期维度数字经济有顺周(zhōu)期属(shǔ)性，经济复(fù)苏会加大企(qǐ)业数字化投入力度。

　　九泰基金战略投资(zī)部副总监(jiān)、九泰泰(tài)富灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理(lǐ)刘源表示(shì)，首先，回顾年初以来半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块上涨(zhǎng)的原因，一方面是2022年板块调整幅(fú)度较大，行业估值处于底部位置；另(lìng)一(yī)方面(miàn)市场(chǎng)预期基本面即(jí)将见底，再加上(shàng)有(yǒu)AI主题的催(cuī)化，所以从年初到4月初半导(dǎo)体(tǐ)指数出(chū)现了(le)一定的(de)反(fǎn)弹。

　　“但(dàn)事(shì)实上，其(qí)中许多个股(gǔ)的股价其实是过度反应(yīng)的，所(suǒ)以随着(zhe)4月中下旬半导体一季报(bào)披(pī大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？)露(lù)，整体呈现强预期、弱现实(shí)的表(biǎo)现，再加上(shàng)AI主题的(de)降温(wēn)，综合因素引起行业近(jìn)期(qī)的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半(bàn)导体投资(zī)价值

　　尽管半导体板块(kuài)年(nián)内表现震(zhèn)荡(dàng)，但从资(zī)金对(duì)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买也能(néng)看出投资者对(duì)板块价值(zhí)的肯定，多(duō)位业内人(rén)士(shì)也(yě)表(biǎo)示，长期看好(hǎo)半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉实基金田光(guāng)远表(biǎo)示，从基(jī)本面上，人(rén)工智(zhì)能给半(bàn)导体带(dài)来了新(xīn)的(de)需求增(zēng)量，从(cóng)周期视角，预计未来(lái)1-2个季度虽然会(huì)有一定业(yè)绩的压力，但(dàn)一方(fāng)面需求会重(zhòng)新复苏(sū)，另一方面中国(guó)半导体(tǐ)企业(yè)有国产替代的中(zhōng)期逻辑支撑；另外(wài)，估值方(fāng)面，半导体板块估值波动较大，且(qiě)子板块和(hé)细分线索较多(duō)，始终有估值(zhí)合理甚至低估的机会出现。

　　田光(guāng)远(yuǎn)认(rèn)为，当前该板块很多优(yōu)质的公司处于历(lì)史(shǐ)估值分位低位区间，随着(zhe)需求回暖或者新(xīn)产品的突(tū)破，会有形成很好的投资机会(huì)。他进一步表示，人类历史经历了三次工业革命，前两次(cì)都(dōu)是以能源为对象进(jìn)行创新，第三次(cì)是信(xìn)息(xī)为对(duì)象进行创新，当前(qián)阶(jiē)段的人工智能从感知智能走向认(rèn)知智能后，将对人(rén)类生产力的提升产生巨大的影响，也会开启(qǐ)新一轮的工业(yè)革命(mìng)，它是信息革命经(jīng)历了个人电脑、互联网革命和移动互联(lián)网革命(mìng)后(hòu)在万物智联层面的延伸，将会(huì)在经济、社会(huì)、政治、军事等方(fāng)面全面(miàn)影响人类(lèi)社会。当前仍处(chù)于(yú)新(xīn)一轮产业革命爆发的早(zǎo)期(qī)的阶段，在(zài)人(rén)工智能带来(lái)的(de)技术变(biàn)革浪潮下(xià)，人工智能(néng)对云管(guǎn)端各方面都产生了影响，云(yún)侧变(biàn)化(huà)最为显著，很多环节(jié)发生了改变，产生了新的投资方向，如算力(lì)芯(xīn)片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人(rén)工智能应用(yòng)的落地，端侧和网侧(cè)的新硬件也会产生新的投(tóu)资机(jī)会(huì)。因此我(wǒ)们长期看好半导体的投资价值。”田光远建议投资(zī)者(zhě)长期关注该板块(kuài)投资(zī)机会，他认为可以重(zhòng)点配(pèi)置的主(zhǔ)线包括以AI为代表的创新(xīn)线、周期见底后的复苏线、以及以(yǐ)半导体设备材料国产化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺(nuò)安基金科技(jì)组基金经理刘慧(huì)影(yǐng)也表示，2023年全面(miàn)看好(hǎo)整个半导体板块，其中(zhōng)，从半导体国产化为主的设(shè)备材料EDA板块(kuài)，到下游(yóu)需求(qiú)为主(zhǔ)的芯片设计都会在今年都有非常(cháng)好(hǎo)的(de)机会。首先(xiān)，基本面上，美(měi)国对(duì)中(zhōng)国的(de)极限制裁将加速(sù)中国芯片的国产替代，党的二十大(dà)对于科技(jì)安全的强(qiáng)调(diào)为芯片(piàn)的国产替(tì)代提供了坚实的理论基础。其(qí)次，芯(xīn)片设(shè)计板块经过近(jìn)一年的充分调整(大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？zhěng)，股价已经充分反映(yìng)悲观预期。最(zuì)后，伴(bàn)随AI等新需求拉动(dòng)，整个(gè)芯片设计(jì)板块(kuài)有(yǒu)望(wàng)正式(shì)迎来(lái)反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪和调研半导体行业库存(cún)、动销数据和重点公司的边际变化，同时动态跟踪电子消费品(pǐn)的复苏情况，预(yù)判半导体景气的拐点(diǎn)。”九泰(tài)基金(jīn)刘源表(biǎo)示，展望(wàng)未来，AI的基(jī)础模(mó)型(xíng)训练(liàn)需要大量算力(lì)，硬(yìng)件(jiàn)基(jī)础设施成为发展基石，算力芯片(piàn)等核心环节预(yù)期(qī)将会受益，后续有望驱(qū)动半导(dǎo)体行业(yè)持(chí)续增长。此外，半导体设备(bèi)公司的(de)一季报业绩相对(duì)较强，国(guó)产化(huà)趋(qū)势仍在(zài)加速(sù)推进，后续半导(dǎo)体设备(bèi)、材料也是可以关注的方向。存储作为(wèi)半导体中最大的(de)周期(qī)品种，也(yě)可能在年内迎来边际变化，需要持续动(dòng)态(tài)跟踪。

　　“风(fēng)险方面(miàn)，我认为需要(yào)关(guān)注景气度修复(fù)速度(dù)和(hé)估值的匹配程度(dù)，尽管基(jī)本面改善的趋(qū)势比(bǐ)较确定(dìng)，但改善的过程中(zhōng)股价有可能波动较大，要结(jié)合基本(běn)面变化综(zōng)合(hé)判断配置价值，我们也会通过适当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？