个人(rén)养老金(jīn)业务试点落地半(bàn)年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点(diǎn)城(chéng)市和(hé)地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和社会保障部(bù)数(shù)据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开户数(shù)量(liàng)达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代(dài)销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品(pǐn)的紧(jǐn)密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业务(wù)试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了(le)解个人养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过(guò)精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结(jié)合(hé)，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资的产品主要(yào)有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)名(míng)录显示(shì)，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代(dài)理牌照(zhào)的证券公司可销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多(duō)数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局(jú)”。

　　例(lì)如(rú)，海通(tōng)证券(quàn)在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计(jì)126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基(jī)金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人(rén)向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基本(běn)实现了(le)养老(lǎo)公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机构(gòu)办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务(wù)体系的(de)基础架构上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多元(yuán)的产品(pǐn)货架能(néng)够带(dài)给客户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户(hù)投(tóu)资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的(de)特征和策略(lüè)的认知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面(miàn)引入(rù)个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提(tí)供切(qiè)实可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的(de)理(lǐ)由，一是来自开(kāi)户(hù)渠(qú)道的(de)多重福利动员，二是(shì)个人(rén)养老金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用(yòng)长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多(duō)，困(kùn)难(nán)越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者选择到适(shì)合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选(xuǎn)适(shì)合自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结(jié)合(hé)的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满足养老金客(kè)户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业(yè)网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会(huì)上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位(wèi)，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行(xíng)和工商(shāng)银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意(yì)公(gōng)布投资者通过(guò)其渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行(xíng)个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易业(yè)务、保险交(jiāo)易业(yè)务和(hé)理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业(yè)银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人(rén)养老金(jīn)业务的规(guī)模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思(bù)过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商(shāng)在推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务时(shí)，将(jiāng)“一(yī)站式(shì)”服务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表示(shì)，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视(shì)角出发(fā)，为客(kè)户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再(zài)到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式(shì)的(de)产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的(de)个人养老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人养(yǎng)老金目标客群的(de)深入研究(jiū)，将开发大(dà)中型(xíng)企业作为(wèi)个人(rén)养老金(jīn)客户拓展的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券(quàn)协同(tóng)系(xì)统(tǒng)内成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提(tí)高(gāo)服(fú)务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展业(yè)初期组织了(le)超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客(kè)户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服(fú)务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)核心方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次金融(róng)需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客(kè)户进行第一(yī)阶段的(de)重点服(fú)务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重点关注企事业(yè)单位(wèi)员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营(yíng)规模的(de)企业员工，他(tā)们(men)能(néng)够享受(shòu)个(gè)税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人(rén)群(qún)对未(wèi)来退(tuì)休有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金是一个(gè)增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通(tōng)过投研(yán)优(yōu)势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险类型的(de)养老基金，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户建立(lì)个人(rén)养老金投资计划(huà)。此外(wài)，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符(fú)合(hé)监(jiān)管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服(fú)务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边的(de)养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金(jīn)第(dì)三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养(yǎng)老金的(de)认知。走进企事(shì)业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客(kè)户了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应(yīng)用方面(miàn)，引入(rù)智(zhì)能科(kē)技和人工智能(néng)技术，通(tōng)过(guò)数据分(fēn)析(xī)和算(suàn)法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并提供(gōng)实(shí)时(shí)投(tóu)资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智(zhì)能客户(hù)分(fēn)析系统的(de)基础(chǔ)上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户(hù)达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶段的(de)客户提(tí)供专业的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年(nián)七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题都是(shì)投(tóu)资者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人养老目标(biāo)基(jī)金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的(de)有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来(lái)回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力(lì)争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过(guò)投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人介绍(shào)，目前个人(rén)养老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收(shōu)益特点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本(běn)金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同(tóng)时(shí)，每(měi)个(gè)类别(bié)很难做(zuò)到在(zài)保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看，低(dī)波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投资(zī)者也(yě)是可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资(zī)金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配的产品评(píng)价(jià)体(tǐ)系(xì)，通过该(gāi)体系(xì)的评(píng)价，能较为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能(néng)真正将好的(de)产品(pǐn)、合(hé)适(shì)的产品推荐给(gěi)合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承(chéng)受能力选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波动(dòng)，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金取用需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够承受一(yī)定的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求长期(qī)投资(zī)收益的客户(hù)，可以(yǐ)配(pèi)置(zhì)一(yī)定高(gāo)比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要(yào)关注老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低(dī)相关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于(yú)实(shí)现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参(cān)与到(dào)为客户提供个人养老基金服(fú)务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据(jù)自己的(de)资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投(tóu)资(zī)者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难(nán)以进一(yī)步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置(zhì)方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从政策端进一(yī)步简化(huà)投资者的办理流(liú)程(chéng)，提(tí)升客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养老金(jīn)品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多了(le)不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为(wèi)去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激(jī)了(le)不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开(kāi)户(hù)数快速(sù)攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资管业(yè)协(xié)会(huì)执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存(cún)。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人认为，这是(shì)一个专业活，既(jì)需要了解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏(piān)好和养老规划，也(yě)需(xū)要业务(wù)人(rén)员及其所(suǒ)在(zài)机构有比较专(zhuān)业且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为(wèi)，个人(rén)养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要(yào)结合其(qí)他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没有随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低(dī)；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的(de)供(gōng)给。近日，国(guó)家金融(róng)监(jiān)督管理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关(guān)于促进专属商业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格(gé)账户(hù)供客户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披(pī)露的(de)专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括为退休人(rén)群(qún)提(tí)供稳定安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思(zhàng)的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休人群(qún)规(guī)划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心，必须(xū)切实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工(gōng)具(jù)、做艰难(nán)但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的(de)产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理服(fú)务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求设计出(chū)在养老功能方面(miàn)更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希(xī)望(wàng)能参与到具体的产品设计之中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富投资(zī)者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在(zài)开户的(de)时候就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总(zǒng)经理王(wáng)玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷(dài)款”等(děng)多(duō)种金融工(gōng)具来解决客户对(duì)短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足(zú)个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个(gè)人补(bǔ)充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职(zhí)群体养(yǎng)老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特(tè)点，已(yǐ)退休人群养老需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老型年金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老金业务中的企(qǐ)业年(nián)金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的(de)企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合(hé)评价与管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划(huà)结合机构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与国(guó)企提供企业年(nián)金组合(hé)评(píng)价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的年金综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服(fú)务体系均(jūn)是公(gōng)司(sī)积极响应国家(jiā)养老发展战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三(sān)支柱上(shàng)的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老金融(róng)服务体系(xì)，充分(fēn)利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进(jìn)行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在(zài)具体实操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银(yín)行(xíng)网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金制度近(jìn)半年的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量(liàng)和参与人(rén)数(shù)方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单(dān)位组(zǔ)织来了(le)解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一(yī)部分在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的就是买个人养老金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个(gè)人养老金业务的过(guò)程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取得(dé)进展的同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资金存储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的(de)开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没(méi)存(cún)储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在(zài)个人养老(lǎo)金产品并非专门(mén)设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行(xíng)理财(cái)、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的(de)群(qún)体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况才是(shì)更重要的。

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