财联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一(yī)些(xiē)专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多(duō)的基(jī)金经理选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(sh陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处ù)都是死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医(yī)疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其(q陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处í)中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报(bào)中也(yě)提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关(guān)人(rén)工智(zhì)能(néng)的产业(yè)趋势(shì)受到(dào)市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入(rù)他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常(cháng)态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子(zi)板块带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报(bào)称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金(jīn)大类行业配置(zhì)比例一个很(hěn)重要的临(lín)界值，往往预(yù)示(shì)着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长团(tuán)队对(duì)新(xīn)能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)也(yě)证(zhèng)实了他(tā)们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源(yuán)概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持(chí)了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了(le)新(xīn)能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在(zài)接受(shòu)财(cái)联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在(zài)全市(shì)场做行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝(jué)对(duì)不是(shì)去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时(shí)无法预测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他(tā)也认为(wèi)这些股(gǔ)票(piào)的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一(yī)季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本(běn)面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要(yào)集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察(chá)到(dào)各个领(lǐng)域的(de)应用厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议投(tóu)资(zī)者优先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资(zī)策(cè)略会上提到“今年大概(gài)率还是一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间(jiān)没有太(tài)多表(biǎo)现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经(jīng)济(jì)，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技(jì)股的机会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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