近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而(ér)后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商品价(jià)格下(xià)跌，同时国(guó)内宏观(guān)强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利(lì)多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自焦煤(méi)的进(j一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗ìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求压力向原(yuán)材料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需(xū)求(qiú)增加对现货(huò)市(shì)场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有(yǒu)提涨(zhǎng)意(yì)愿，一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗但(dàn)短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材(cái)需求并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会(huì)因为(wèi)地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差异。相对而(ér)言(yán)，内(nèi)蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价(jià)的(de)承受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库(kù)存(cún)的压力。基(jī)于(yú)此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国(guó)内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后(hòu)，预计(jì)进口量(liàng)会得(dé)到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货(huò)价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配(pèi)最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是(shì)压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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