AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是(shì)，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其(qí)中长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是对于短期(qī)人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了(le)人工智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的改变，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开发和利(lì)用等领(lǐng)域。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速发展为全(quán)球带来无(wú)数机(jī)遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影响我们(men)的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善(shàn)的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个人(rén)隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智能带来的(de)机遇，共(gòng)同推(tuī)动这一领域(yù)的(de)创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对(duì)各个行业(yè)的改(gǎi)变。他(tā)还(hái)专门谈及(jí)，一季度(dù)进(jìn)行(xíng)了(le)一定比例(lì)的(de)调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互联网行业(yè)。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核心在于(yú)效(xiào)率的(de)提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美(měi)国(guó)是一个(gè)和互联网行业一(yī)样大规(guī)模的(de)产业(yè)。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数(shù)字化将会和人(rén)工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估(gū)值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用(yòng)人工智(zhì)能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方(fāng)方(fāng)面(miàn)面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基(jī)地宣(xuān)布成(chéng)为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百度智能云接入文心一言(yán)能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一(yī)季度市场热点，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出(chū)，该基金(jīn)一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只个(gè)股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增(zēng)长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股(gǔ)的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人(rén)工(gōng)智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值(zhí)、机构持(chí)仓的历史拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系(shǐ)底部的(de)位置。他认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不(bù)多处(chù)于成(chéng)长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的序(xù)幕，带(dài)来以十(shí)年为维度的(de)产(chǎn)业变革机会(huì)，同时配合(hé)2023年一季度的复(fù)苏和业绩(jì)修复(fù)，以软件计算(suàn)机为代表的(de)科(kē)技(jì)板(bǎn)块(kuài)内会(huì)持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机(jī)会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能(néng)源(yuán)将构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的(de)产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极的一派。他在(zài)一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的(de)人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相关产业(yè)链进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间(jiān)广阔的(de)硬件(jiàn)和软件公司(sī)进行精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合(hé)润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质(zhì)生活(huó)在一季度也(yě)进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字经济的(de)看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为新的生(shēng)产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的(de)核(hé)心(xīn)在于全要素生产率的(de)提(tí)升(shēng)，充分利用(yòng)好云计(jì)算、大(dà)数据、人工(gōng)智能等(děng)底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方(fāng)位赋能(néng)传统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端全(quán)面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一(yī)个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在一季度(dù)继续调(diào)整了行业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大(dà)金(jīn)融地产行业的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局(jú)了人工(gōng)智能技术创(chuàng)新带(dài)来(lái)的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对(duì)AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中表达了对(duì)人工智能的重视(shì)，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一(yī)个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科技板块走(zǒu)出(chū)了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模(mó)型路(lù)线的(de)成功，这一成功比之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为(wèi)本(běn)次的(de)人工智能的应用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓展，模型(xíng)具备了强大的(de)通用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和(hé)普及(jí)。未(wèi)来(lái)我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣(róng)在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的(de)布局。他表示，除(chú)复合国家(jiā)安全自主可控和(hé)产业趋势(shì)外，今年(nián)市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大(dà)、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机(jī)、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的(de)部分成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意(yì)到(dào)市场(chǎng)在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的(de)非理性(xìng)行为，就如拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系同(tóng)去年三(sān)季度半(bàn)导(dǎo)体及医药板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术(shù)要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去(qù)年三(sān)四季(jì)度布局了不(bù)少(shǎo)人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)的标的，在一(yī)季(jì)度(dù)对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现在(zài)的配置大(dà)概率少(shǎo)于市(shì)场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这(zhè)次不一样(yàng)，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的确立(lì)，但我们还是(shì)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年(nián)初是想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也(yě)在一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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