金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)相(xiāng)关(guān)业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)就(jiù)《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的(de)境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协会(huì)正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其(qí)正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要(yào)求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电子交易平台(tái)为(wèi)中国使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单(dān)可在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经(jīng)达成(chéng)即视为(wèi)交易(yì)已确(què)认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要(yào)申请获(huò)得场外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达(dá)成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)。境外(wài)机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结(jié)算公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间的合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置方式进(jìn)行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结(jié)算公司(sī)可在(zài)境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存(cún)款账户和人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对(duì)双方清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民(mín)币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应(yīng)当及时(shí)履行(xíng)报(bào)送义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源池(chí)存管银(yín)行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等(děng)不(bù)经由(yóu)上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本(běn)金净额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关(guān)规(guī)定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机构进入(rù)银(yín)行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外参(cān)加行和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的(de)境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参与交(jiāo)易(yì)的(de)，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外(wài)投(tóu)资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关(guān)金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无(wú)需(xū)另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据(jù)需(xū)要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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