北(běi)京时间(jiān)5月7日，备受关注的(de)巴菲特股东(dōng)大会(huì)在(zài)奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭(dā)档芒格在(zài)5个半小时(shí)的提(tí)问环节中，回答(dá)了投资(zī)人(rén)的(de)47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全(quán)球各地的投资(zī)者。“来自中(zhōng)国的投资者是最(zuì)多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金(jīn)学家杨德龙如此分享自己在股东大会的现场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大(dà)会上，巴(bā)菲特都(dōu)会谈到中国经济，今年也不(bù)例(lì)外。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具有竞争力(lì)，都(dōu)能(néng)达成繁荣发展的(de)前(qián)景。中国将会(huì)成为更好的国家(jiā)，美国(guó)也可以如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道。此前(qián)，他也曾(céng)多次(cì)公开表(biǎo)示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投资(zī)对象均为中国(guó)公司的H股。根据公开资(zī)料(liào)，巴菲(fēi)特曾曾投(tóu)资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达(dá)到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上(shàng)，作(zuò)为董事长的芒格也(yě)曾表(biǎo)示，“投资人去投(tóu)资中国是没有问题的(de)。相较于投资美国(guó)而(ér)言，投资中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这即便有一些不确(què)定因素的影响，也(yě)是值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按(àn)照(zhào)巴菲(fēi)特的投资标(biāo)准，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票(piào)可能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据(jù)巴菲特提出的“净资产收益率不(bù)低于(yú)20％而且能稳定增长”的(de)最(zuì)低标准，加上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理，选出(chū)了相三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍占据三分(fēn)之一，其(qí)中(zhōng)酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近3年的净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考虑净(jìng)资(zī)产收(shōu)益(yì)率(lǜ)指标，且出(chū)于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加权(quán)平均（年(nián)化）净(jìng)资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资产收益率来看，排名(míng)第(dì)一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公司(sī)中(zhōng)挑(tiāo)选出(chū)了(le)估值相对行业平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代(dài)财经通(tōng)过巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴菲特一(yī)如既往(wǎng)偏爱快消领域，同(tóng)时也在重(zhòng)金押注能源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年(nián)入手(shǒu)的合众银(yín)行(xíng)和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别(bié)减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持有33年的百年老(lǎo)行(xíng)——富(fù)国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域(yù)的持(chí)仓仍(réng)有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行业筛(shāi)选(xuǎn)，还对海天(tiān)味业等这类之(zhī)前商品信誉受过(guò)不(bù)良影响(xiǎng)的(de)公司进(jìn)行了(le)剔除。最(zuì)终，“淘”出了(le)18家相对符合巴(bā)菲特标准(zhǔn)的(de)公司。

　　数(shù)据(jù)来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表(biǎo)所(suǒ)示(shì)，这18家公司涉及(jí)吃(chī)、喝(hē)、穿(chuān)、用多(duō)个领域，其中饮(yǐn)料行业(yè)约有5家，占(zhàn)比近三分(fēn)之一。而(ér)在近(jìn)五年(nián)内，酒企表(biǎo)现(xiàn)出(chū)色，净利润复(fù)合年增长率均在(zài)22％以上，其(qí)中(zhōng)泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市场上(shàng)，有三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式不(bù)少(shǎo)行业龙(lóng)头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产(chǎn)收益率为(wèi)正，达到巴(bā)菲特(tè)关注的最低标(biāo)准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于(yú)其所(suǒ)属行业滚(gǔn)动市盈(yíng)率，所以(yǐ)或(huò)还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公(gōng)司中，家用电(diàn)器(qì)行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器(qì)的浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相(xiāng)比(bǐ)起(qǐ)酒企，上述三家企业的(de)5年(nián)净(jìng)利润(rùn)复合年(nián)增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是(shì)主营集成(chéng)电路设计的中(zhōng)颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日(rì)，仅(jǐn)有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名(míng)仍是酒企，分别(bié)是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛(shāi)选出相对符合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年(nián)以(yǐ)来(lái)，股价(jià)涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深指数的-0.35％。

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