一(yī)度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大(dà)变局，个(gè)人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人(rén)股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境(jìng)比较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较(jiào)高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号(wò)比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市(shì)规模激增，而(ér)在经(jīng)历了(le)多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了更清晰的(de)认知(zhī)，而(ér)ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明(míng)度(dù)较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度(dù)也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号而(ér)来(lái)，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交(jiāo)易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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