北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了(le)来自(zì)全球投资者5个多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台(tái)车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间获取本次股东会(huì)最(zuì)新观(guān)点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于(yú)他们去(qù)年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还(hái)是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色了(le)

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了(le)，为了(le)达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)积极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及它(tā)对(duì)企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱(qián)的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如(rú)果他们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在(zài)一个季度内快速(sù)买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说(shuō)明(míng)，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美国的(de)芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为(wèi)，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在我看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特(tè)的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估(gū)了一(yī)个不(bù)需要高估(gū)就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的(de)智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能(néng)的目标(biāo)。我们的(de)不同之处(chù)在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如(rú)福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公(gōng)司(sī)还会面临(lín)来(lái)自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸(xī)引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好，因为(wèi)人(rén)工智能(néng)并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方(fāng)面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还(hái)远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在(zài)经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司(sī)，我们希(xī)望(wàng)能够在(zài)全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行(xíng)了(le)同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不(bù)容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会(萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一(yī)直以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严重(zhòng)的(de)通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他(tā)们(men)无法(fǎ)解(jiě)决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的(de)人。如果他们承担(dān)了不(bù)该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许(xǔ)多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌备(bèi)货(huò)币，我看不(bù)到任何其他货币(bì)能够取(qǔ)代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额(é)的(de)货币才能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对货(huò)币失(shī)去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去(qù)10年(nián)，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务(wù)，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在(zài)我们(men)看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的(de)工(gōng)作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季(jì)度业(yè)绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地(dì)产损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到(dào)不(bù)良贷款(kuǎn)等(děng)一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历了(le)一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不(bù)过还面(miàn)临(lín)劳工问题和其(qí)他(tā)一些问题。我们的(de)团队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标(biāo)，要长期(qī)为(wèi)客户(hù)提(tí)供(gōng)可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回答道，为什么(me)要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购(gòu)一家(jiā)价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足(zú)够的(de)资(zī)金。但我们的(de)股东可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们(men)正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关心(xīn)季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试(shì)图(tú)洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉(xī)企业的(de)技术(shù)趋(qū)势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以把一些(xiē)事(shì)情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他(tā)一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不(bù)足(zú)够聪明(míng)，我们是(shì)绝(jué)不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出(chū)的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去(qù)尝试(shì)改变一(yī)个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是(shì)世界(jiè)上独(dú)一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的(de)投资(zī)机会，一直是非常好(hǎo)的(de)投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了(le)非常优秀的回购计(jì)划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公(gōng)司(sī)自身的运(yùn)营产生(shēng)益(yì)处，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什(shén)么(me)不通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机(jī)来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈(tán)论这个价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们(men)在财产规(guī)划分配(pèi)上都存在(zài)各(gè)自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的(de)建议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁(suì)的(de)不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，要(yào)学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己(jǐ)的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上(shàng)班(bān)通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排(pái)名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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