当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上(shàng)限问(wèn)题与总统拜登举行会议后表示(shì)，这次会见并未就解(jiě)决债务上(shàng)限问题达成任何有益意见，自己和国会其(qí)他几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再(zài)次与总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时(shí)间周二(èr)，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问(wèn)题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参(cān)议院多(duō)数党领袖、民主党人查克(kè)·舒(shū)默、参(cān)议院共和(hé)党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次(cì)会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判(pàn)达成协(xié)议(yì)的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题上打破党派(pài)僵局(jú)，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务(wù)上限。美(měi)国财政(zhèng)部次(cì)日启动非常规(guī)举措维持(chí)政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规(guī)措施只能(néng)帮助财(cái)政部(bù)暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行政府的所有义务，最早可能在(zài)6月(yuè)1日。<季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗/p>

　　上月末，共和党的(de)债(zhài)务上限问(wèn)题相关议案在(zài)众议院以(yǐ)微弱优势(shì)得到通过。议案提(tí)出(chū)，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在这一时限之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时(shí)限(xiàn)作废，但(dàn)提高上限需要满足多种削减开支的(de)条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万亿(yì)美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案(àn)通过后很(hěn)快(kuài)表示(shì)，这一将削减支出和提(tí)高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗(hào)尽现金(jīn)，如国会不提高债(zhài)务上限，可能爆(bào)发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融(róng)和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危机(jī)，美国(guó)监(jiān)管(guǎn)机构的(de)第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)之前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作(zuò)人员(yuán)也没有意识到银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构(gòu)已发现的缺(quē)陷方面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业(yè)的(de)这一(yī)场危机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位于(yú)加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银(yín)行的监管(guǎn)工(gōng)作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦储(chǔ)备银行承担主要监(jiān)督(dū)责任，后者未来可能(néng)会(huì)投入更(gèng)多(duō)人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来(lái)将对(duì)资产超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入保险的(de)存款规模很(hěn)高的银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅(guī)谷银(yín)行破产事(shì)件中，未纳入保险的存(cún)款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然而(ér)，报(bào)告指出(chū)，在过去(qù)，监(jiān)管机构(gòu)并未认定大量无保险存款一(yī)定(dìng)意味(wèi)着风险增加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款的账户(hù)往往(wǎng)是(shì)由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考虑如(rú)何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实时(shí)提款带来的(de)风险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部(bù季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗)周二表(biǎo)示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能(néng)源(yuán)部仍(réng)然致力于(yú)以一种为美国纳税人(rén)带来最大价值并保护美国(guó)经济和安(ān)全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会(huì)的授权(quán)并进(jìn)行必要的(de)维护(hù)——这些(xiē)也是对该储备进行良(liáng)好(hǎo)管(guǎn)理的一部分。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示，除(chú)了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但(dàn)过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购入石(shí)油(yóu)回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势(shì)分化明(míng)显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全(quán)线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国内三大油脂期(qī)货(huò)价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大(dà)油脂价(jià)格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱(ruò)表(biǎo)现(xiàn)上来(lái)看(kàn)，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了(le)解到，此轮(lún)反(fǎn)转过(guò)程中，市场风格不断变化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大(dà)期货(huò)分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火爆(bào)，美团预测五(wǔ)一(yī)堂食订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确(què)认了油脂(zhī)大(dà)消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对(duì)大(dà)豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆油产(chǎn)量或不及(jí)预(yù)期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较(jiào)高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难(nán)以消化供给的压制(zhì)，前期(qī)表(biǎo)现弱(ruò)势但在(zài)加拿(ná)大题材(cái)出(chū)现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地及国内(nèi)持(chí)续去库的(de)加持下(xià)，表现最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货分析师(shī)石丽红(hóng)表示(shì)，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的(de)涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程(chéng)度(dù)反应了前(qián)期超跌(diē)后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布(bù)的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库(kù)存环比(bǐ)可能(néng)大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期(qī)货分析师(shī)陈(chén)燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出(chū)口环比显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近(jìn)期的价格优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万(季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗wàn)吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大(dà)华继(jì)显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库存水平，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日(rì)偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际(jì)劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降(jiàng)幅较往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外(wài)供需(xū)、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济(jì)衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和(hé)，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环(huán)境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的(de)美国非农就业等数据(jù)全面超(chāo)预期。此外(wài)，耶伦(lún)也在(zài)敦促国会提高(gāo)联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边(biān)际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上限(xiàn)等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素(sù)，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前，因宏观和基(jī)本面的压制(zhì)依然存(cún)在，受访人士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜(yí)过(guò)分(fēn)乐观。而(ér)从时(shí)间节点上来(lái)看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期(qī)，在业(yè)内人士看来，进入(rù)增库周期(qī)已是(shì)事实，这(zhè)也将抑(yì)制(zhì)油(yóu)脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际(jì)棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季节性增(zēng)产季，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向回升(shēng)。但当前(qián)马(mǎ)棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充(chōng)裕预(yù)计(jì)还需要几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基(jī)础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存带来的并不算(suàn)好的出口前(qián)景下，后续产地(dì)库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产量表现(xiàn)不(bù)佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超(chāo)于(yú)正常季(jì)节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高(gāo)，这预计将为(wèi)马来西(xī)亚带来(lái)显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月(yuè)均到港50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进(jìn)口(kǒu)月(yuè)均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过(guò)了(le)2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经(jīng)进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压(yā)榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累库趋势(shì)也(yě)已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑(huá)，但(dàn)周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连续三周累(lèi)库(kù)。后期从库存(cún)季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望(wàng)在开斋节(jié)后开(kāi)启累(lèi)库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利润改善(shàn)及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确(què)实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的(de)供(gōng)需及价格的(de)变化(huà)对油(yóu)脂行(xíng)情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高(gāo)利(lì)息对大宗商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供(gōng)应改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内(nèi)人士(shì)不看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持(chí)续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是(shì)空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需(xū)报告(gào)发(fā)布后(hòu)可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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