北京(jīng)时间周五晚间，备受关注(zhù)的4月美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万(wàn)人，打断了此前两个月(yuè)连续环(huán)比下(xià)降的节(jié)奏；失(shī)业率继(jì)续(xù)下(xià)降至3.4％；更受关注的平均小时工资环(huán)比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有(yǒu)上升。

　　可以被视(shì)作(zuò)利好的是，美国劳(láo)工部将今年2月和(hé)3月(yuè)非农数(shù)据均大幅下(xià)修(xiū)超7万(wàn)人(rén)，至(zhì)24.8万和(hé)16.5万人。

　　随(suí)着焦(jiāo)点转(zhuǎn)换，本周持续承压的美国地区银行(xíng)股(gǔ)也获得喘息的机会(huì)。截(jié)至发(fā)稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家(jiā)银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布(bù)后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指数短线拉升35点；美国(guó)10年(nián)期(qī)国债收益率上升9.60个基(jī)点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于(yú)25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货(huò)高级宏观分析师周之云告诉期(qī)货日报记者，周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公布的非农数据(jù)远高(gāo)于前值且显(xiǎn)著偏离投(tóu)行(xíng)们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后(hòu)，4月增(zēng)长了29.6万(wàn)人(rén)，增长(zhǎng)幅(fú)度(dù)达到9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记者注意到，美国4月(yuè)非农数据公布(bù)后，美股期货短(duǎn)线(xiàn)走低，美(měi)元指数短线拉升，贵(guì)金属下(xià)跌。尽管科技和金融行(xíng)业持续(xù)裁员，但(dàn)不断下(xià)降(jiàng)却仍然高企的劳(láo)动力需(xū)远(yuǎn)远抵消了(le)裁员的(de)影(yǐng)响，也(yě)超过了(le)信贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非(fēi)农就(jiù)业的季节性因(yīn)素(sù)相对于(yú)新冠大流行前(qián)也有了(le)有利的发展，为就业人数的增(zēng)长提供了5万—10万(wàn)人(rén)的支持。

　　“不过(guò)，我们还是应该对就业数据保持一定的谨慎，因为本周早些(xiē)时候，美(měi)国3月(yuè)份(fèn)的就(jiù)业机(jī)会和劳动力流(liú)动调(diào)查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位(wèi)空缺继(jì)续下降，为连(lián)续第三个月下跌，创(chuàng)下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在确实指向了(le)与其他劳动(dòng)力市场数据相同(tóng)的方向(xiàng)：劳(láo)动力市场正在降温(wēn)。包括(kuò)最近几(jǐ)周的(de)首次申请(qǐng)失(shī)业金人数也(yě)呈现上升趋势(shì)。”周之云说(shuō)。

　　从(cóng)趋(qū)势上(shàng)看(kàn)，周之云认为，加息会导致(zhì)消费者信贷(dài)和企业融(róng)资成本上升(shēng)，进而迫使雇主削减支(zhī)出包括裁员等，从(cóng)而减缓经(jīng)济增长。短(duǎn)期强劲的非农就业(yè)数据会让市场(chǎng)对于下半年货币政(zhèng)策放松进程有(yǒu)所改变，进而对商品的(de)流动性(xìng)溢(yì)价部分有所减少，但从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向(xiàng)前进，后市(shì)继续看(kàn)好贵金属的表现。

　　非农数据公布后(hòu)，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数(shù)超预期将引导贵(guì)金属步入调(diào)整。对于贵金属而言(yán)，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益于(yú)其金融属(shǔ)性，尤其是市场预计5月是美联储最后一次加(jiā)息，且(qiě)预(yù)计9月之后可(kě)能(néng)降(jiàng)息(xī)，这(zhè)导致美(měi)元名(míng)义利(lì)率(lǜ)回(huí)落，在通胀(zhàng)温(wēn)和回落的(de)情况下，美元实际利率有了明显的下行。”广州(zhōu)金控(kòng)期货研(yán)究(jiū)所副总经理(lǐ)程小勇(yǒng)说。

　　记(jì)者注(zhù)意到，5月3日，美联储议息(xī)会议(yì)如期加息25个基(jī)点，将政策(cè)利率联邦基金利率(lǜ)的目标区间(jiān)从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元(yuán)指数和美债收(shōu)益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美联储会后声(shēng)明(míng)表示，委员(yuán)会将密切关注未来发布的信息，并评估其对货币(bì)政策的影响，且(qiě)鲍威(wēi)尔(ěr)在新闻发(fā)布(bù)会(huì)上表示，美联(lián)储焦点仍在双重使命(mìng)上。这意味着美联(lián)储是否(fǒu)结束(shù)加息需要看到通胀明显回(huí)落。至于是(shì)否要(yào)开始降息，需要看到就业市场出现(xiàn)明显恶化(huà)。从(cóng)历史经(jīng)验来看，美联(lián)储加息看(kàn)通(tōng)胀，降(jiàng)息看(kàn)就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告诉(sù)记者，美(měi)国银行业风波持续发(fā)酵(jiào)、经济走弱预期升温叠加市场预期(qī)美联储年内或将(jiāng)降息，贵(guì)金属(shǔ)振荡(dàng)偏强运行。美国(guó)就业数(shù)据(jù)超预(yù)期，美债收益率、美元指数(shù)走高，贵金属短(duǎn)线大(dà)幅下挫(cuò)。这(zhè)份超预期的非农报告(gào)，这让美(měi)联(lián)储陷入(rù)困境(jìng)，美联储希(xī)望暂停加息(xī)，甚至可能很快就需(xū)要降息，但就业市场并不配(pèi)合，美国就业(yè)市场依然强劲，美联储(chǔ)可能在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大(dà)鹏告(gào)诉记(jì)者，4月(yuè)美国非农就业数据(jù)和时薪增(zēng)速全面超预(yù)期(qī)，表明美(měi)国当前(qián)劳动力(lì)市(shì)场仍十(shí)分(fēn)强劲，美(měi)联储控通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力加大，这也就(jiù)意味着美联(lián)储可能(néng)会在(zài)较长时间内维持高利率环境(jìng)，且6月再次加息(xī)的预期开(kāi)始回(huí)升。

　　“美国非农数据强于预(yù)期(qī)或在短期提(tí)振美元指数和美(měi)债收益率(lǜ)，从(cóng)而打(dǎ)压贵金属的涨势，但中期看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗(àn)示停(tíng)止(zhǐ)加息，货币(bì)政策进入新(xīn)阶(jiē)段，市场将加大对下半年(nián)降息的博弈，贵(guì)金属将获反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗得(dé)提振而(ér)走强，使均(jūn)值平台不(bù)断(duàn)上移。”广发期货贵金属研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联储(chǔ)停止降息后的表现(xiàn)来看，尽管此(cǐ)后美国经济(jì)仍(réng)市场(chǎng)偏强(qiáng)运(yùn)行一段时间，失(shī)业率(lǜ)继(jì)续走低(dī)，但(dàn)美(měi)联储(chǔ)并未再(zài)次加息，而贵金属则在美债收益率(lǜ)持续下(xià)行(xíng)的(de)情况(kuàng)下(xià)，呈现振(zhèn)荡走强的趋(qū)势。但当(dāng)前情况不同的是，通(tōng)胀率相对更高(gāo)，而黄金价(jià)格(gé)对降息并未提前(qián)预期(qī)更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储表示美国银(yín)行系统(tǒng)仍健康并(bìng)有弹性，但(dàn)高利(lì)率环境(jìng)下美国(guó)银行(xíng)系统风险并未(wèi)解除，在第一共和(hé)银行宣布(bù)被接管收(shōu)购后，因银行业反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗(yè)长(zhǎng)期存在的(de)弱(ruò)点，又有多家区域(yù)性银行出现股价暴跌。存款仍在持续(xù)流出使(shǐ)银行融资成本正在攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的(de)增速大幅放缓(huǎn)，而且(qiě)远不(bù)及(jí)预期的1.9％，具体看(kàn)企业投资和库存对GDP拉动转负(fù)，但消费的拉动上(shàng)升反映出一定的韧(rèn)性。未来随着经济下行压力(lì)不断(duàn)上(shàng)升，市场预期下半年美国GDP将(jiāng)出现负(fù)增长。“总(zǒng)体上在风险和(hé)衰退的共同影响下(xià)，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)和(hé)美元(yuán)指数将(jiāng)持续承压(yā)，避(bì)险需求提(tí)振下，贵金属(shǔ)价格有(yǒu)望再创历史新高，长线可(kě)维持(chí)逢低买入配置(zhì)思路，短线则可买入黄金和白(bái)银虚(xū)值看涨期(qī)权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇(yǒng)介绍(shào)说，从(cóng)黄(huáng)金的(de)供(gōng)需数据来看，黄金的需求实际上是明显下降的。世界黄金协会(huì)公布的数据显(xiǎn)示，今年(nián)第一季(jì)度剔除场外交易的(de)全球黄金(jīn)需(xū)求(qiú)下(xià)降13％至1081吨，虽然(rán)各国央行(xíng)和(hé)中国(guó)消费(fèi)者需求较高，但其(qí)余投(tóu)资者购买(mǎi)量的(de)减少抵消了这一增(zēng)长。其中对黄金价(jià)反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗格(gé)其关键作用的黄金投资需(xū)在(zài)一季度同比下降50％左右，较去年四(sì)季度有所增长，大约(yuē)为273.74吨(dūn)，去(qù)年(nián)同期(qī)高达558.41吨(dūn)。其中，实物金(jīn)条和硬币方(fāng)面的黄金需求(qiú)为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨，但低于去(qù)年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类(lèi)似产品需求下降28.67吨，去年(nián)同期(qī)高达270.67吨。白(bái)银方面，由(yóu)于(yú)美(měi)国经济指(zhǐ)标耐用(yòng)品(pǐn)订单等指标(biāo)走弱(ruò)，商品属性更强的(de)白银因(yīn)需求(qiú)受经(jīng)济下行拖(tuō)累(lèi)而涨(zhǎng)幅受限。因此，金银比(bǐ)价大(dà)概(gài)率(lǜ)继续攀升。世(shì)界白银协会预(yù)计(jì)2023年白(bái)银实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基点(diǎn)在议(yì)息前已经被充分(fēn)计提(tí)，议息前(qián)的谨慎(shèn)转变为议息后(hòu)的乐观(guān)，因此黄金市(shì)场一(yī)度表现为(wèi)极为乐观(guān)，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前(qián)欧美央(yāng)行加(jiā)息(xī)靴子落地，且(qiě)银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振(zhèn)贵金属价格(gé)。此外，随着经济(jì)走弱预(yù)期升温，预计美(měi)联(lián)储下半年大(dà)概率暂停加息并将进入降息周期，实际利率或将(jiāng)继续下行(xíng)，贵金属(shǔ)中长(zhǎng)期仍具有较高配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄希(xī)望于(yú)美联储(chǔ)最后一次加(jiā)息落地然(rán)后转降息(xī)预期，从而刺激价格继(jì)续高走(zǒu)，从这个(gè)角度(dù)考虑黄(huáng)金确(què)实存在恢复上行趋势(shì)的可能(néng)性。但当前美(měi)通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)在(zài)高(gāo)位，美联储货(huò)币紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏(piān)鹰派(pài)，5％的利(lì)率可能会维系(xì)较长一段时间，且高利(lì)率环(huán)境到底(dǐ)会对经济和金(jīn)融市场产生怎样的影(yǐng)响也未可知，因此在当前(qián)看多观点出奇一致，且海外看多头寸比(bǐ)较拥挤的情(qíng)况下，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗