昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们(men)预计到年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本(běn)。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)有关工(gōng)作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜(tóng)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上(shàng)述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么股指期货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以(yǐ)及生猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度(dù)去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业(yè)部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到(dào)今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实(shí)际需求(qiú)却一(yī)直(zhí)不(bù)温(wēn)不火。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集(jí)团企业出(chū)栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不(bù)过(guò)，市(shì)场预(yù)期(qī)二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带(dài)来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则(zé)进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结(jié)构也(yě)显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡(dàn)季(jì)以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继(jì)续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末(mò)，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需(xū)求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍(réng)将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出(chū)现持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性(xìng)回(huí)暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽(suī)可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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