财联社5月8日讯（记者 闫军(jūn)）铁树开花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中信银(yín)行、中国(guó)银行也迎来涨停，而上一次(cì)涨(zhǎng)停(tíng)分别是13年(nián)前、7年前，邮储(chǔ)银行更是盘中刷(shuā)新历史最高(gāo)。

　　有市场观(guān)点将大涨(zhǎng)归(guī)因为(wèi)两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会，其中“在(zài)服(fú)务(wù)中国式现(xiàn)代(dài)化中促进(jìn)金融业(yè)估值提(tí)升(shēng)和高(gāo)质(zhì)量发展”成(chéng)为(wèi)重(zhòng)要议题。

　　中(zhōng)特估成(chéng)为(wèi)了市场较长一(yī)段时期(qī)的热门词(cí)，尽管(guǎn)披上(shàng)了(le)主题、政策等色彩，底层逻辑是过去(qù)的(de)A股市场对(duì)部分传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业国央企的(de)严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估。说到A股的低估值、高(gāo)分(fēn)红，银行为(wèi)首的大金融板(bǎn)块首(shǒu)当其(qí)冲(chōng)。上述(shù)5.11会议是为此前获批的(de)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)预热，会议作用显然被(bèi)放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添(tiān)油(yóu)加醋。一则无头无尾的所谓(wèi)指导意见，要求“国企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低(dī)估值、高股(gǔ)息，在经(jīng)济温和复苏预(yù)期之下，中特估(gū)银行概念获得资金的青睐。有了多重消息的(de)加(jiā)持，暴(bào)涨顺(shùn)理成章。

　　根据以(yǐ)往经验(yàn)，大(dà)金融(róng)板块走强往往(wǎng)预(yù)示着行情的(de)结(jié)束，这一次(cì)历史是否会重演呢？多(duō)位受(shòu)访人士(shì)指(zhǐ)出，这(zhè)种单(dān)一衡量(liàng)逻(luó)辑可能不再(zài)奏效，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)，银行板块是(shì)作为“国资含量(liàng)”比(bǐ)较高的板块行进(jìn)，从去年底开始(shǐ)监管开始提出中特估后有比较(jiào)不(bù)错的表(biǎo)现，中特(tè)估(gū)有(yǒu)望持续(xù)为投(tóu)资者带来除稳定股息收(shōu)益外的收(shōu)益。

　　银行为(wèi)首的大金融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏(píng)大涨，中国银行、中信(xìn)银行、西安银行涨停，农业银行(xíng)、民(mín)生银行、工商(shāng)银行(xíng)、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只(zhǐ)银行(xíng)股超过9成涨幅(f德国对中国友好吗，德国对中国怎么样ú)超(chāo)过2％。有网友(yǒu)感(gǎn)慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行(xíng)板块大涨(zhǎng)早已启动，银行(xíng)指数（中信）近(jìn)5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除(chú)了银行板块，券商股也持续爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅超(chāo)过2％。其中(zhōng)，中(zhōng)国(guó)银河领涨，盘中一度(dù)涨(zhǎng)停，近(jìn)5个工作日(rì)涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看(kàn)，场内(nèi)10只中证(zhèng)银行(xíng)ETF涨幅(fú)明显，比如(rú)，天(tiān)弘中证(zhèng)银行ETF、富国中(zhōng)证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超(chāo)过(guò)4％，从资金流动来(lái)看(kàn)，以(yǐ)规模最大的(de)华宝中(zhōng)证银行(xíng)ETF为例，不仅(jǐn)当(dāng)日收(shōu)盘(pán)价创一(yī)年新(xīn)高，全(quán)天成(chéng)交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元(yuán)，刷新近两年来的最高(gāo)。

　　对于(yú)银行(xíng)股的大涨，市(shì)场早有预(yù)期(qī)。睿郡资(zī)产合伙(huǒ)人董承(chéng)非在5月7日表示，在经济复苏(sū)不强劲情况下，原(yuán)来看不起的那些低增速的企业，现在反而显得难能可贵，因(yīn)此被忽(hū)略高分(fēn)红、深度价值的企(qǐ)业(yè)反而受(shòu)到追捧。

　　博时基金权(quán)益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也表示，银行股这波快(kuài)速上涨(zhǎng)，是其在(zài)估值极度(dù)低水(shuǐ)平、股息率(lǜ)具备(bèi)一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓极度(dù)低配、基本面预期极度(dù)悲观(guān)等背景(jǐng)下，配(pèi)合当(dāng)前(qián)经济(jì)弱(ruò)复苏整体(tǐ)回报率预期下行、中特(tè)估政策(cè)背景下的估值(zhí)修(xiū)复。

　　涨幅(fú)与成(chéng)交量齐(qí)升，背后仍是中特(tè)估逻辑(jí)

　　经过漫长的季节，银行股(gǔ)等来了久(jiǔ)违的上涨，截至5月8日，自(zì)今(jīn)年4月以来全市场42家上市(shì)银行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其中，中信(xìn)银行涨(zhǎng)幅近(jìn)40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行(xíng)、交行(xíng)、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样可(kě)观(guān)，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高(gāo)，全(quán)天成(chéng)交量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两年(nián)来的最高(gāo)。中国银行龙虎榜(bǎng)数(shù)据显示(shì)，近三日沪股(gǔ)通累计买入(rù)5.65亿(yì)元并(bìng)卖出10.74亿(yì)元，4家机构累(lèi)计买入(rù)11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大(dà)涨，正如吴鹏(péng)所言，估值(zhí)极度低水平、股息(xī)率(lǜ)具备(bèi)一(yī)定吸引力、持仓极(jí)度低(dī)配、基本(běn)面预(yù)期极度悲观都是银行股(gǔ)上涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在(zài)估值上(shàng)，截(jié)至目前，42家(jiā)A股银行(xíng)的平(píng)均市净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银(yín)行和招商银行，其(qí)余银行均处于“破(pò)净”状态。在这一(yī)轮(lún)估值修(xiū)复中，有市场人士指出，中字头银行目(mù)标价估值最保守(shǒu)看到(dào)0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的估值位置，当前板块交易热度(dù)之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金(jīn)对资产(chǎn)质(zhì)量、让利实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的高分(fēn)红(hóng)和高股(gǔ)息是(shì)银行股相(xiāng)对于其他主(zhǔ)题板块(kuài)更强的(de)优(yōu)势，据财通证券研(yán)报，国有(yǒu)大行近(jìn)五年分红率基(jī)本稳定在30％左右，稳定分红符(fú)合价(jià)值(zhí)投资和长期(qī)投资需要。近年来国有大(dà)行股息(xī)率(lǜ)也呈逐年(nián)提升(shēng)趋势(shì)平均股息(xī)率从2019年的(de)4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而(ér)公募(mù)持仓占(zhàn)比极低也为调(diào)仓(cāng)提供了空间，公(gōng)募(mù)“冷”银行(xíng)久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一季(jì)度银行股(gǔ)占偏股型基金仓(cāng)位为(wèi)1.96％，为2016年三(sān)季度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡(hú)洁就向财联社表示，高股息策略以其确定的股息(xī)收(shōu)入(rù)和较高的(de)安(ān)全边(biān)际可以(yǐ)为投资者提供不错的收(shōu)益。而基本面稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位的银行板块是高股息策略(lüè)的理(lǐ)想增(zēng)配板块。与(yǔ)此同时，银行板块在一季度是业绩低(dī)点。随(suí)着大行重定价的压力过(guò)去以及二三季度农(nóng)商行小微投放旺季(jì)的到(dào)来，资(zī)产端收益率将会(huì)逐步企稳(wěn)，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏(péng)华基(jī)金量化及(jí)衍生品投资部基金经理(lǐ)余展昌也指出，与海外银行对比，在中特估背景下的国内银行仍(réng)然具(jù)有较好的投(tóu)资机会。以(yǐ)国德国对中国友好吗，德国对中国怎么样有大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储(chǔ)银(yín)行(xíng)的PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大(dà)部分的银(yín)行估(gū)值都在(zài)1倍PB以上。考虑到海外银行(xíng)还有大量的商誉，国内银行的估值水平是(shì)偏低的，本(běn)身就有比较大的修复空间(jiān)。此(cǐ)外，他还指出，国企改革(gé)有(yǒu)望使得这些问题(tí)得(dé)到(dào)改善，从而提高银行(xíng)的利润增速，持续(xù)修复估(gū)值(zhí)。

　　银(yín)行是否(fǒu)意味(wèi)着行情的结束(shù)？

　　随着(zhe)证券、银行等大金(jīn)融板块的走(zǒu)强，有市场观点开始担忧市(shì)场行情告一(yī)段落。对此，市场人士认为，站在中特估(gū)背景下去看(kàn)金(jīn)融(róng)股的爆发，并不能简单(dān)做出(chū)市(shì)场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融(róng)板块过(guò)去被当成行情结束的指标，其背后(hòu)通常潜意识映射包括不限于大金融爆(bào)发(fā)往(wǎng)往代(dài)表(biǎo)市场没(méi)有别的方向、市场进入避险状态(tài)、大(dà)金融(róng)“吸(xī)血”严重(zhòng)等。但从当(dāng)前(qián)的金融股走强来看，市场表现(xiàn)并(bìng)不(bù)存在上(shàng)述(shù)问题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效(xiào)应并不强，比如银行(xíng)板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为(wèi)大市值的板块，这一成交量与甚(shèn)至部(bù)分(fēn)中小市(shì)值板(bǎn)块成交量相差(chà)甚远。

　　其次，大金融板块本次表现也(yě)不(bù)是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路(lù)、建筑、电力(lì)、石化等(děng)板块(kuài)也(yě)表现较好，因此不能单一地以过去大金融(róng)上涨作为单(dān)一比较。

　　吴(wú)鹏坦(tǎn)言，当(dāng)下较为极端的(de)交易(yì)结构容易被表征为市(shì)场(chǎng)波动的前奏，但市场变量影(yǐng)响较多、今(jīn)年行(xíng)情结构差异巨(jù)大，建议不要单一映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 德国对中国友好吗，德国对中国怎么样